> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金风科技2026年中报总结 ## 核心内容 金风科技在2026年上半年实现了营收和净利润的双增长，业绩超出市场预期。公司表现出强劲的风机制造能力和在绿醇业务方面的布局进展，为未来增长奠定了基础。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年上半年公司实现营收337.4亿元，同比增长18.2%；归母净利润18.6亿元，同比增长24.7%。其中，二季度营收182.5亿元，环比增长17.9%；归母净利润9.47亿元，同比增长3.1%，环比增长4.4%，超出市场预期。 - **风机业务增长**：公司风机及零部件销售收入达272.6亿元，同比增长24.7%。尽管国内风电装机同比下降25%，但公司出货规模逆势增长，风机销售规模达12.4GW，同比增长16.2%。风机制造毛利率提升至11.6%，同比增加3.65个百分点，显示盈利能力的显著修复。 - **在手订单增长**：公司在手订单规模达54.1GW，其中外部订单51GW，环比小幅增长；海外订单9.5GW，同比增长28.9%。随着国内风电装机及招标出现拐点，预计下半年交付及订单将继续增长。 - **绿醇业务进展**：公司正在推进兴安盟绿色甲醇项目，一期工程已完成，四季度将开始交付。累计在手订单超过75万吨，且已获得多项绿色认证，具备完整的港口交付流程，绿醇业务进入放量前夕。 - **盈利预测上调**：基于公司上半年的强劲表现，分析师上调了2026-2028年归母净利润预测至53.6、66.2、79.9亿元，对应PE分别为15、12、10倍，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务数据（单位：亿元） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 567.0 | 730.2 | 957.1 | 1123.2 | 1267.4 | | 营业收入增长率 | 12.4% | 28.8% | 31.1% | 17.4% | 12.8% | | 归母净利润 | 18.6 | 27.7 | 53.6 | 66.2 | 79.9 | | 归母净利润增长率 | 39.8% | 49.1% | 93.1% | 23.7% | 20.6% | | 摊薄每股收益 | 0.440 | 0.657 | 1.268 | 1.568 | 1.891 | | 净利率 | 3.3% | 3.8% | 5.6% | 5.9% | 6.3% | ### 资产负债情况（单位：亿元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 142.5 | 116.2 | 103.2 | 217.8 | 323.2 | 499.6 | | 应收款项 | 286.4 | 357.4 | 346.9 | 406.2 | 441.3 | 460.9 | | 存货 | 152.6 | 148.3 | 168.8 | 173.9 | 189.9 | 199.8 | | 流动资产 | 638.3 | 686.0 | 711.7 | 898.6 | 1060.5 | 1271.3 | | 长期投资 | 115.3 | 117.5 | 102.7 | 105.2 | 107.2 | 109.2 | | 固定资产 | 418.1 | 459.8 | 520.5 | 515.2 | 507.7 | 488.5 | | 负债 | 1032.7 | 1148.0 | 1193.1 | 1396.9 | 1511.7 | 1650.9 | | 股东权益 | 376.1 | 385.3 | 434.4 | 427.2 | 473.5 | 529.5 | | 资产负债率 | 71.96% | 73.96% | 71.66% | 75.02% | 74.70% | 74.39% | ### 关键财务指标 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | ROE | 3.54% | 4.83% | 6.39% | 12.54% | 13.99% | 15.08% | | P/E | 23.46 | 31.07 | 14.56 | 11.77 | 9.76 | | | P/B | 1.13 | 1.98 | 1.83 | 1.65 | 1.47 | | ### 风险提示 - 原材料价格波动风险 - 汇率波动风险 - 市场竞争加剧 ## 投资建议 - **市场评级**：市场平均投资建议评分为1.00，对应“买入”评级。 - **分析师信息**：姚遥（执业编号：S1130512080001），邮箱：yaoy@gjzq.com.cn - **联系人**：彭治强，邮箱：pengzhiqiang3@gjzq.com.cn - **市价**：18.46元 ## 附录：相关报告 1. 《金风科技公司点评：风机销售同比高增，Q1业绩超市场预期》，2026.4.26 2. 《金风科技公司点评：制造盈利强势修复，经营质量全面提升》，2026.3.29 3. 《金风科技公司点评：风机销售延续高增，经营现金流大幅改善》，2025.10.26