20250912-中国银河-金雷股份-300443.SZ-2025H1业绩点评_主轴龙头量利齐升_盈利有望持续提升_3页_454kb

公司点评报告· 电力设备及新能源行业

金雷股份（300443.SZ）2025H1 业绩点评

核心业绩：
• 2025年H1实现营收12.83亿元，同比增长79.85%，净利润1.88亿元，同比增长153.34%。
• 公司Q2单季营收7.78亿元，净利润1.32亿元，业绩超预期增长。

驱动因素：

1. 风电主轴需求旺盛
   • 风电轴类营收8.7亿元，同比增长93.60%，毛利率24.79%，同比提升2.27个百分点。
   • 铸造主轴业务增长显著，营收2.8亿元，同比暴增276.06%，产品覆盖1.5MW至30MW全系列。
   • 锻造主轴（营收5.89亿元，同比+47.33%）与铸造主轴协同放量，全球客户包括GE、西门子歌美飒等。
   • 预计2025年风电装机量提升，海风加速叠加产能爬坡，盈利持续修复。

2. 其他业务稳健增长
   • 其他精密轴营收1.82亿元，同比增长11.56%，毛利率达34.20%，占比扩大。

经营亮点：
• 毛利率从21.33%（2024A）提升至24.79%（2025H1），净利率升至16.92%，同比+7.14pcts。
• 研发投入加大（2025Q2研发费用率+4.52%），新产品研发推动效率提升。
• 财务稳健：资产负债率低，现金流逐步改善，负债与股东权益结构健康。

投资建议：
• 预计2025/2026年营收分别为28.77亿/30.60亿元，净利润4.59/5.16亿元，维持“推荐”评级。
• PE估值从19.28倍降至17.16倍，盈利增长潜力明确。

风险提示：
• 政策变动、风电装机量不及预期、原材料成本传导不及、产能释放延迟等.

📊 主要财务指标预测