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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告总结了2014年2月14日中国债券市场的主要动态，包括货币市场利率、国债及金融债收益率、企业债市场情况、可转债市场表现、信用债市场新闻、信用评级调整以及相关政策要闻。整体市场呈现宽松趋势，信用债收益率下行明显，部分企业面临较大的债务压力。

主要观点

• 货币市场利率下行：银行间市场各期限回购利率均有明显下滑，市场流动性充裕，资金面维持宽松状态。
• 国债收益率波动不大：中债国债收益率短端小幅下行，中长端波动较小，显示市场对政策面和经济基本面的预期较为稳定。
• 金融债收益率下行：政策性金融债收益率曲线继续下行，尤其是1年期国开债收益率下降显著。
• 信用债收益率大幅下行：信用债收益率曲线下行幅度达5-8BP，城投债及部分企业债收益率继续走低，显示市场对信用风险的偏好有所下降。
• 可转债市场整体上涨：在股市带动下，可转债市场多数品种上涨，其中海直涨幅最大，达3.99%。
• 信用债市场压力显著：部分企业如保定天威、神华、温氏集团等面临严重的债务或经营问题，影响其信用评级及市场表现。
• 政策要闻影响市场情绪：中国1月新增贷款创四年新高，国务院进一步简政放权，美国继续对中国光伏产品进行“双反”调查，以及债务上限延长等事件对市场产生一定影响。

关键信息

1. 银行间货币市场利率

2. 中债国债收益率

3. 银行间金融债收益率

4. 银行间企业债收益率

5. 可转债市场表现

• 上证综指上涨2.13%，带动可转债市场整体上涨。
• 海直涨幅最大，达3.99%；东华下跌0.85%，双良持平。
• 当日成交20.98亿元，平安和民生分列成交量前两名。

债市要闻

1. 中国1月新增人民币贷款1.32万亿元：创四年新高，显示信贷环境宽松。
2. 国务院取消下放64项行政审批项目：继续推进简政放权，加强事中事后监管。
3. 美国继续对中国晶体硅光伏产品进行“双反”调查：预期3月和6月将公布初步裁决，影响光伏行业。
4. 奥巴马签署延长美国债务上限议案：缓解金融市场对债务违约的担忧。

信用债市场动态

• 保定天威：因欠息和手续费，被要求提前偿还11.5亿元贷款，面临严重债务压力，主体评级下调。
• 神华集团：年内第三次下调煤价，煤电长协谈判以电企胜利告终，煤价持续下跌，影响企业盈利。
• 温氏集团：受H7N9疫情影响，家禽业量价齐跌，每只鸡亏损超10元，呼吁政策支持。
• 新余钢铁：控股股东改制重组事项引发信用评级关注，可能影响其信用等级。

信用评级调整

• 大公评级关注新余钢铁控股股东改制重组事项，可能影响其信用等级。
• 招商证券债券信用评分符号与定义如下：

市场资金面

• 质押式回购市场成交量5192.79亿元，较上一交易日增长2.90%。
• 各品种加权利率继续下滑，隔夜、7天和14天品种分别下滑43bp、64bp和32bp。
• 跨月跨季品种加权利率下滑幅度较小，需求不足，成交量萎缩。
• 交易所GC001开4.80%，收1.90%，成交2870亿元；GC007开4.00%，收3.40%，成交484亿元。

重要声明

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