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债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为2015年4月21日的债券市场日报，涵盖货币市场利率、国债及金融债收益率、信用债市场动态、可转债市场表现以及相关债市要闻。整体来看，市场资金面宽松，利率债收益率大幅下行，信用债市场也呈现显著下跌趋势，同时，部分企业信用风险上升，首只国企债券违约事件引发关注。

主要观点

1. 货币市场利率下行

• 市场净回笼资金：周二无公开市场操作，到期逆回购100亿元，导致市场净回笼资金100亿元。
• 降准效应显著：早盘各大行积极融出资金，隔夜利率跌至2%以下，7天加权利率跌至2.64%。
• 长期限利率低位：3个月内品种均跌至4%以内，6个月成交在4.2%，1年成交在4.35%。
• 质押式回购市场：周二质押式回购市场成交13867.44亿元，交易量同比增加7.10%。

2. 国债及金融债收益率下行

• 国债收益率：1年期国债收益率下行8BP至3.00%，3年期国债收益率下行3BP至3.12%，7年期国债收益率下行5BP至3.36%，10年期国债收益率下行5BP至3.41%。
• 政策性金融债收益率：1年期金融债收益率下行13BP至3.35%，3年期金融债收益率下行8BP至3.64%，7年期金融债收益率下行7BP至4.00%，10年期金融债收益率下行17BP至3.79%。
• 非国开金融债：3年期收益率下行9BP至3.89%，10年期收益率下行11BP至4.05%。

关键信息

3. 信用债市场动态

• 信用债收益率整体下行：1年以内期限收益率平均下行超10BP，1年到10年期限收益率整体下行5~10BP。
• 重要债券公告：
  • 保定天威债利息违约：首只国企债券违约事件，因公司巨额亏损，未能按期兑付利息，评级由AA+下调至BB。
  • 赛轮金宇一季度净利润预计减少50%~70%：受市场需求和美国“双反”影响。
  • 广日集团高管被查：4个月内已有5位高管被调查，涉及垃圾处理项目违规招投标。
  • 安徽供销股权转让：类金融公司股权转让事项已完成资产评估，可能影响信用评级。

4. 信用评级调整

• 锦州银行：主体评级由AA/稳定上调至AA+/稳定，部分债项由AA-上调至AA。
• 上海华信国际集团：主体评级由AA/稳定上调至AA+/稳定，维持“14华信石油CP001”为A-1。
• 大公国际：对锦州银行评级调整，反映其盈利能力仍较弱，存在资本补充压力。
• 联合资信：对上海华信国际集团评级上调，认为其业务发展和盈利能力有所提升。

5. 可转债市场表现

• 市场整体上涨：周二沪深指数大幅下跌，但15只转债全部上涨。
• 涨幅排名：齐翔、冠城和歌华分别上涨6.43%、6.16%和4.92%。
• 成交金额：市场当日成交36.67亿元，较上一交易日减少3.74%。
• 成交金额前两名：电气和民生分别成交10.28亿元和8.58亿元。

债市要闻

1. 国务院：加大税收优惠支持就业：调整失业人员范围，扩大社保补贴政策，鼓励创业创新。
2. 发改委：支持老少边穷地区发展：推动区域经济新增长极，促进区域协调发展。
3. 外汇占款减少1565亿元：降幅创7年新高，显示资金流出压力有所缓解。
4. 国土部：房地产用地大幅下降：房地产用地同比下降38.7%，基建用地微增。
5. 农发行获财政部注资1500亿元：通过“返税”方式补充资本金，支持其信贷投放。
6. 首只国企债券违约：保定天威集团有限公司未能兑付11天威MTN2利息，或开创国企债券违约先例。

债券市场分析

• 利率债表现：国债和政策性金融债收益率普遍下行，显示市场对政策性资产的需求上升。
• 信用债表现：收益率下行幅度较大，反映市场风险偏好上升。
• 市场流动性：受降准影响，市场流动性较为宽松，资金面趋于均衡。
• 信用风险事件：保定天威债违约事件成为市场关注焦点，可能对市场情绪产生影响。

债券评级体系

• 投资档：A3、A2、A1，代表信用风险较低。
• 投机档：B3、B2、B1、C3、C2、C1，代表信用风险较高。
• 债项符号含义：与主体符号含义一致，用于衡量债券信用风险。

重要声明

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