20140605-招商证券-债券市场日报_14页_739kb

债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为招商证券发布的债券市场日报，涵盖市场利率、国债与金融债收益率、企业债及信用债市场动态、可转债市场表现及信用评级调整等内容。同时，还涉及了近期债市相关的政策要闻与市场事件。

主要观点

1. 市场资金面情况

• 周三质押式回购市场成交量为9768.65亿元，环比增加2.70%。
• 资金面整体宽松，隔夜加权利率微涨3bp，7天至21天品种需求较活跃。
• 1个月品种成交量维持在150亿元左右，2个月因价格高企，成交清淡。
• 3个月品种成交在4.66%附近，6个月品种成交量小，利率在5.0%左右。
• 存单市场即将发行14浦发CD011（3个月）和14浦发CD012（6个月）。

2. 利率产品与国债收益率

• 银行间货币市场利率：R001为2.5706%，R007为3.1536%，R014为3.2924%，R1M为3.9343%，R2M为5.4%。
• 中债国债收益率整体下行，1Y为3.2339%，3Y为3.7451%，5Y为3.8542%，7Y为3.9376%，10Y为4.0114%。
• 国债7年期收益率因招标带动下行4.5BP至3.94%。
• 政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）3年及5年期分别下行4BP和6BP至4.65%和4.77%。

3. 企业债市场表现

• 企业债收益率整体下行，AAA级1Y、3Y、5Y、7Y分别为4.93%、5.26%、5.40%、5.73%。
• AA+级1Y、3Y、5Y、7Y分别为5.37%、5.84%、6.16%、6.44%。
• AA级1Y、3Y、5Y、7Y分别为5.70%、6.26%、6.71%、7.01%。
• AA-级1Y、3Y、5Y、7Y分别为6.50%、7.13%、7.60%、7.92%。

4. 信用债市场动态

• 片仔癀与上海医药商标侵权纠纷：福建省食药局要求两家公司不得进行夸大宣传或触及对方商标。
• 鄂尔多斯煤企股东纠纷：陈全依被刑拘，涉嫌“隐匿、故意销毁会计凭证、会计账簿罪”，但存在罪名变更及程序争议。
• 信用评级调整：
  • 厦门国贸主体信用评级由AA上调至AA+，债项评级由AA上调至AA+。
  • 丽珠医药集团股份有限公司主体及债项评级均上调至AA+。
  • 德阳银行主体评级由A+上调至AA-，债项评级由A上调至A+。
  • 云浮市新达城市建设投资公司主体评级由AA-上调至AA，债项评级由AA和AA-分别上调至AA+和AA。

5. 可转债市场表现

• 周三可转债市场成交11.71亿元，环比下降41.67%。
• 转债市场跌多涨少，仅中鼎和中行小幅上涨，东华、隧道、华天跌幅较大。
• 上证综指下跌13点至2025点，深证成指下跌98点至7223点。

关键信息

债市要闻

1. 国务院常务会议推进简政放权，鼓励创业就业。
2. 住建部表示目前尚无地方公开取消限购。
3. 央行提出将影子银行监管纳入信贷管理体系。
4. 银行间市场首单并购债即将发行，规模预计10亿元。
5. 浙江好当家电器陷入债务危机，引发慈溪电器联保圈震荡。

市场资金面

• 资金面总体宽松，隔夜加权利率微涨，7天至21天品种成交活跃。
• 1个月品种成交量稳定，2个月成交清淡，3个月及更长期限品种成交较少。

发行与交易

• 利率产品整体下行3-5BP，国债、金融债及国开行曲线均有所下行。
• 信用产品中，中短期票据及浮动债卖盘报价收益率下行明显，但成交集中于高等级。
• 城投债报价收益率下行，但成交收益率整体保持稳定。

信用债市场

• 多家信用债发行人获得评级上调，主要因经营状况改善、盈利增强及融资渠道拓宽。
• 鄂尔多斯煤企股东纠纷引发法律事件，存在程序争议。

可转债市场

• 股票市场震荡，可转债市场跌多涨少，成交量大幅下降。
• 中鼎和中行表现相对较好，东华、隧道、华天跌幅较大。

信用评级与分析师信息

信用评级调整

• 厦门国贸、丽珠医药、德阳银行、云浮市新达城市建设投资公司等企业信用评级上调，反映其经营状况和财务健康度改善。

分析师信息

• 孙彬彬：招商证券债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 李滢滢：招商证券债券分析师，厦门大学经济学硕士。
• 涂波：招商证券债券分析师，厦门大学金融工程硕士。

信用评分符号

• 投资档：A3、A2、A1（信用风险低至中等）。
• 投机档：B3、B2、B1、C3、C2、C1（信用风险高至极高）。

重要声明

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