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债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为招商证券发布的债券市场日报，涵盖货币市场、国债市场、金融债市场、企业债市场及可转债市场的主要数据与动态，同时包含债市要闻、市场资金面情况、发行与交易动态、信用债市场新闻、可转债市场表现以及信用评级说明等内容。

主要观点

1. 市场资金面

• 周二银行间市场无正回购到期，也无公开市场操作。
• 质押式回购市场共成交9094.17亿元，较上一交易日增长26%。
• 市场情绪放松，隔夜和7天品种需求被充分满足，资金价格明显下降。
• 14天至21天的跨年资金价格仍较高，而1个月以上长期品种需求较少，offer泛滥，利率逐步下跌。
• 交易所方面，GC001开盘6.60%，收盘2.13%；GC007开盘6.00%，收盘4.12%。

2. 利率债市场

• 国债收益率曲线全线下行约4-5BP，1年期国债收益率下行1BP至3.48%。
• 国开债收益率整体下行7-10BP，其中短券带动收益率曲线0.08、0.25、0.5年期下行15-20BP至4.99%、4.58%、4.19%。
• 中长端国开债收益率曲线分别下行10BP至4.01%和7BP至4.06%。
• 非国开债短端收益率下行明显，中长端交投清淡，收益率整体下行3-6BP。

3. 信用债市场

• 信用债整体收益率下行，部分中高信用等级债券报价收益率明显下行。
• 城投债交投活跃，收益率曲线小幅波动。
• 雨润食品、*ST锐电、三维通信、中科云网等企业出现信用风险，部分债券实行风险警示。
• 云煤能源因投资房地产项目未提交股东大会审议，引发监管关注。

4. 可转债市场

• 股票市场整体下跌，上证综指收于3032.61，创业板指数下跌1.41%。
• 可转债市场跌多涨少，6只转债上涨，19只下跌。
• 涨幅前三为齐翔、燕京、冠城，跌幅前三为东方、中海、石化。
• 当日成交126.84亿元，较上一交易日减少20.65%。

关键信息

一、债市要闻

1. 外管局数据：2014年11月我国国际服务贸易逆差1279亿元人民币，累计逆差达9519亿元。
2. 发改委批复项目：六条道路建设及扩建项目获批，总投资约253亿元，涉及甘肃、新疆、宁夏、内蒙古、安徽等地。
3. P2P风险爆发：12月新增47家问题平台，创历史新高，部分平台待收本息超10亿元。

二、信用债市场动态

• 三维通信：12三维债实行风险警示，简称变更为ST三维债。
• 珠江啤酒：证监会调查涉案机构及个人，与公司无关。
• *ST锐电：拟出售18亿应收账款以缓解债券兑付压力，但仍存在资金缺口风险。
• 雨润食品：四批次食品检测不合格，涉及李斯特氏菌、大肠菌群等致病菌超标，专家建议避免生吃。
• 中科云网：股价两月腰斩，加速变卖资产，但餐饮业务仍亏损，资产变现能力存疑。
• 云煤能源：7.65亿元投资房地产项目未提交股东大会审议，引发交易所问询。

三、可转债市场表现

• 市场整体下跌，成交量下降。
• 平安和中行可转债成交金额居前，分别为49.91亿元和16.61亿元。

四、信用评级说明

• 招商证券债券信用评分分为投资档（A3、A2、A1）和投机档（B3、B2、B1、C3、C2、C1）。
• 投资档表示偿债能力强，投机档表示偿债能力较弱，存在较高信用风险。

市场总结

本周二债券市场整体呈现资金面宽松、利率债收益率下行、信用债波动加剧的态势。随着资金需求的减少和供给的增加，质押式回购市场交易活跃，资金价格明显下降。然而，部分信用等级较低的债券仍面临较大风险，尤其是与企业经营状况相关的信用债。此外，P2P行业风险持续发酵，引发市场对金融系统稳定性的担忧。可转债市场受股市下跌影响，整体表现不佳，成交量下降。信用评级体系进一步明确了债券的信用风险等级，有助于投资者进行风险评估与资产配置。