20250705-国金证券-通信行业研究_甲骨文与OpenAI签订算力大单_北美AI投资持续景气_11页_1mb

通信行业周总结

核心内容概览

本周通信行业整体表现稳健，主要受AI算力需求持续增长及海外投资景气影响。甲骨文与OpenAI签订4.5GW算力租赁协议，金额达300亿美元，成为AI领域最大云计算协议之一。同时，阿里云拓展海外数据中心布局，世纪互联上调2025年业绩预期并实施股票回购计划，预示IDC板块即将迎来新订单招标潮。国产GPU厂商摩尔线程、沐曦密集IPO，显示国产算力链加速发展，具备左侧投资价值。

主要观点

1. 服务器板块

• 本周服务器指数下跌0.80%，本月累计下跌1.77%。
• 甲骨文与OpenAI签订大单，推动北美AI投资持续景气。
• 英伟达GB200系列2025Q2起量，下一代芯片GB300即将推出。
• 建议关注工业富联等英伟达服务器代工厂，以及光模块龙头供应商如新易盛、中际旭创、天孚通信。

2. 光模块板块

• 本周光模块指数下跌2.14%，本月累计下跌4.26%。
• 全球AI算力需求持续增长，800G/1.6T光模块需求上升。
• 英伟达、Fabrinet、Oracle股价创新高，板块稳健向上。
• 建议关注光模块龙头供应商及Oracle产业链相关公司。

3. IDC板块

• 本周IDC指数下跌1.51%，本月累计下跌2.51%。
• 阿里云在马来西亚和菲律宾新增数据中心，设立AI全球能力中心。
• 世纪互联上调2025年业绩指引，实施股票回购计划。
• 润泽科技、万国数据等基础设施REITs获批，预计2H25迎来新订单招标期，板块有望加速向上。

关键信息

• 甲骨文与OpenAI合作：4.5GW算力租赁，年租金约300亿美元，相当于美国当前数据中心容量的四分之一。
• 国产GPU厂商IPO：摩尔线程、沐曦拟募资80亿和39.04亿元，加速国产算力链发展。
• IDC市场动态：世纪互联上调2025年净收入预期至91.5-93.5亿元，EBITDA预期达27.6-28.2亿元。
• AI算力需求：全球算力需求激增，尤其在生成式AI领域，微软、谷歌、亚马逊等大厂均加大投入。
• 通信板块表现：本周通信板块涨跌幅为-0.10%，排名全行业第26位。

投资建议

• 关注AI驱动的服务器、IDC及光模块板块：海外AI投资持续景气，国内AI发展亦带动相关产业链增长。
• 重点跟踪公司：工业富联、新易盛、中际旭创、天孚通信、世纪互联、阿里云等。

风险提示

1. AI商业价值不及预期：市场应用仍处于初级阶段，盈利模式待探索。
2. 技术发展速度不及预期：模型训练效果不稳定、算法不成熟等问题可能影响AI落地。
3. 供应链集中度过高：高度依赖少数核心供应商，易受供应短缺影响。
4. 行业监管加剧：各国可能对AI生成内容进行更严格监管，影响技术落地。
5. 市场竞争加剧：巨头与初创公司竞争激烈，技术迭代快可能使公司技术迅速落后。

细分赛道分析

行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期行业变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%

特别声明

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