> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 2026年6月，海外算力行业迎来重要进展，主要体现为 **Anthropic 发布 Claude Fable 5 模型** 和 **Oracle 财报表现强劲**。这两项事件推动了科技板块整体表现优于市场，尤其是 **半导体、存储** 和 **AI 云服务** 领域。 ### 主要观点 1. **科技板块表现突出**： - S&P500 涨跌幅为 +0.65%，纳斯达克指数为 +0.70%，道指为 +0.74%。 - 科技成长股为主的 Nasdaq-100 涨跌幅为 +2.34%，费城半导体指数为 +9.42%，显示 AI 算力需求持续升温。 - 半导体和存储板块涨幅靠前，而应用软件、航空航天等板块表现疲软。 2. **Anthropic 发布 Claude Fable 5 模型**： - Fable 5 是首款向公众开放的 Mythos 级模型，与 Mythos 5 共享底层架构，但 Fable 5 增加了安全包装层。 - 该模型在软件工程基准 SWE-Bench Pro 上表现优异，达到 80.3%，领先于其他竞品。 - 为应对安全问题，Anthropic 引入自动分类器，若触及敏感内容，将降级至 Claude Opus 4.8，同时实施 30 天数据留存政策。 3. **Oracle 财报表现亮眼**： - FY2026Q4 总收入达 191.84 亿美元（YoY+21%），其中云收入 99.13 亿美元（YoY+47%），IaaS 收入 58 亿美元（YoY+93%）。 - RPO 从 5530 亿美元提升至 6380 亿美元，增长 363%，主要由大规模 AI 合同驱动。 - Oracle 正通过 AI 基础设施合同快速扩张，预计 FY2027 资本开支达 950 亿美元，且计划融资 400 亿美元支持业务发展。 ### 关键信息 - **AI 算力需求** 是推动半导体、存储、云服务及算力基础设施投资的核心驱动力。 - **算力资源争夺** 已进入白热化阶段，企业倾向于通过长期合约锁定 GPU 资源。 - **Anthropic 的 Fable vs. Mythos 策略** 标志着大模型产业进入能力分层和场景隔离的新阶段，推动 AI 安全即服务（AI Security-as-a-Service）范式。 - **Oracle 的 RPO 增长** 验证了云巨头在 AI 云服务领域的扩张趋势。 ## 投资建议 建议关注以下相关行业龙头标的： - **光模块/光通信**：Lumentum（LITE）、Coherent（COHR）、Fabrinet（FN）、Corning Inc.（GLW）、Applied Optoelectronics（AAOI） - **设备制造**：Ciena（CIEN）、Cisco Systems（CSCO）、Micron Technology（MU） - **运营商**：AT&T（T）、Verizon（VZ）、T-Mobile US（TMUS） - **行业应用**：Oracle（ORCL）、Nvidia（NVDA） ## 主要事件梳理 ### 设备制造 - **Ciena** 发行 25 亿美元可转债，用于回购股份和偿还债务。 - **AMD** 在英国投资 20 亿英镑，支持 AI 创新和科研基础设施。 - **Applied Digital** 签署 210MW 长期租赁协议，并获得 5.5 亿美元循环信贷额度。 ### 卫星通信 - **Spire Global** 与 Diehl Defence 合作，推进天基预警和侦察能力。 - **Viasat** 获得美国太空军合同，交付双频段军事通信卫星系统。 ### AI 应用 - **Anthropic** 发布 Claude Fable 5，首次向公众开放 Mythos 级模型。 - **Applied Digital** 扩展 AI 数据中心项目，强化其在 AI 基础设施领域的布局。 ### 算力服务 - **Oracle** 的 FY2026Q4 财报显示其云基础设施和云应用需求强劲，RPO 单季增长近 1000 亿美元，主要由 AI 合同驱动。 - Oracle 的 IaaS 收入同比增长 93%，资本开支达 556.63 亿美元，预计 FY2027 资本开支达 700 亿美元。 ### 液冷 - **nVent** 任命新高管，强化增长管理架构，以应对电气化和可持续发展趋势。 ## 风险提示 1. AIGC 应用推广不及预期； 2. 下游 CSP 厂商 Capex 不及预期； 3. 政策和技术摩擦的不确定性； 4. 5G 规模化商用推进不及预期。 ## 图表目录 - 图 1：各主要指数一周涨跌幅对比 - 图 2：各主要指数年初至今涨跌幅对比 - 图 3：各主要指数一周成交额对比 - 图 4：各主要指数年初至今成交额对比（亿美元） - 图 5：Nasdaq-100 中周涨幅前十名标的汇总（%） - 图 6：Nasdaq-100 中周跌幅前十名标的汇总（%） - 图 7：一周细分子板块涨跌幅情况（%） - 图 8：年初至今子板块涨跌幅（%） - 图 9：Oracle 近五年营收及同比增速情况 - 图 10：Oracle 近五年归母净利润及同比增速情况 ## 分析师简介 - **赵良毕**，中国银河证券研究院通信&中小盘首席分析师，科技组组长。 - 北京邮电大学通信硕士，拥有 8 年中国移动通信产业研究经验，7 年证券从业经验。 - 曾获多项行业最佳分析师奖项，包括 2018/2019 年（机构投资者II-财新）通信行业最佳分析师前三名，2020 年 Wind（万得）金牌通信分析师前五名，2022 年 Choice（东方财富网）通信行业最佳分析师前三名。 ## 联系方式 - 电话：010-8092-7619 - 邮箱：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn - 分析师登记编码：S0130522030003 ## 评级标准 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅 10% 以上 - 中性：相对基准指数涨幅在 -5% ~ 10% 之间 - 回避：相对基准指数跌幅 5% 以上 - **公司评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅 20% 以上 - 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在 5% ~ 20% 之间 - 中性：相对基准指数涨幅在 -5% ~ 5% 之间 - 回避：相对基准指数跌幅 5% 以上 ## 免责声明 本报告由 **中国银河证券股份有限公司** 提供，仅作参考，不构成投资建议。报告内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。客户不应单纯依赖本报告做出投资决策，需自行承担投资风险。