20210704-中泰证券-周思考（第27周）_食品饮料板块Q2前瞻_11页_942kb

食品饮料板块Q2前瞻总结

核心内容

食品饮料板块在2021年第二季度表现出分化趋势，其中白酒板块延续高端、次高端的分化增长，食品板块则受到高基数、成本上涨及去库存等因素影响，增速有所放缓。整体来看，下半年食品饮料板块有望在基数恢复和需求回暖的背景下迎来改善。

主要观点

• 白酒板块：高端白酒增长稳健，次高端白酒因低基数实现高增长，部分高成长标的如汾酒、酒鬼酒业绩弹性显著。
• 食品板块：调味品、速冻、休闲零食板块增速放缓，啤酒板块关注高端化带来的利润弹性，乳制品面临原奶高位压力，提价可期。
• 投资策略：建议短期关注白酒核心公司中报超预期机会，同时关注食品板块下半年的改善潜力，重点推荐行业龙头及高成长子行业。

关键信息

白酒板块

食品板块

啤酒板块

投资策略

• 重点推荐：白酒核心公司（如茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、口子窖）、食品行业龙头（如伊利股份、海天味业、青岛啤酒）、高成长子行业（如冷冻烘焙、复合调味品、奶酪、酱酒等）。
• 中小市值公司：经历去年调整及估值修复，业绩有望加速，建议关注（如爱普股份、天味食品、盐津铺子等）。

风险提示

• 全球疫情扩散风险
• 外资大幅流出风险
• 食品安全事件风险

行业概况

• 上市公司数量：90家
• 行业总市值：2454678.058亿元
• 行业流通市值：2238277.270亿元

市场表现

• 食品饮料板块Q2下跌2.92%，比上证综指低0.46个百分点。
• 子板块中，啤酒涨幅居前。
• 7月投资组合收益率为-1.51%，略高于同期上证综指跌幅。

行业趋势

• 白酒：高端、次高端分化，高成长标的业绩弹性显著。
• 食品：调味品、速冻、休闲零食增速放缓，啤酒关注高端化利润释放，乳制品提价预期增强。
• 冷冻烘焙：行业处于高速增长期，立高食品凭借渠道与产品力双轮驱动，有望享受行业增速。

总结

食品饮料板块Q2表现分化，白酒板块延续高端稳健增长，次高端实现高增长，食品板块面临短期压力但下半年有望改善。重点推荐白酒核心公司及食品行业龙头，同时关注冷冻烘焙、复合调味品等高成长子行业。投资需注意疫情扩散、外资流出及食品安全等风险。