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焦煤焦炭周报：悲观情绪释放，盘面低位震荡

Part1 双焦行情回顾

本周双焦主力合约总体呈现震荡走势。盘面在多重利空因素下回调，市场情绪逐渐释放悲观预期，整体处于低位震荡区间。

Part2 焦煤基本面概况

1. 焦煤产量与开工率

   • 2024年前4个月焦煤产量同比下降10.45%，但高频数据表明样本洗煤厂开工率周环比上升0.73%。
   • 当前焦煤库存小幅累积，港口六港口合计库存2,455万吨，内外煤价倒挂导致国内买家采购情绪低迷。

2. 焦煤进口

   • 4月进口炼焦煤环比上涨74%，同比涨幅达320.4%；前4个月累计进口量同比上升23.13%。
   • 进口来源主要集中蒙古（50.48%）和俄罗斯（25.68%），关口通关量恢复高位但成交情绪不足。

Part3 焦炭基本面概况

1. 产量与出口

   • 焦炭前4个月产量同比增幅达37%，出口4月同比增长302%，累计总量对国内供应影响有限。

2. 供需与库存

   • 焦企开工率维持高位（73.42%），焦炭供应宽松，钢联数据显示铁水产量小幅下降。
   • 库存方面，焦企和港口库存有所回落，但钢厂仍按需求采购，原料消耗整体偏弱。

Part4 双焦后市展望

供给端
焦煤产量稳中增长，进口恢复高位但成交受限；焦炭供应宽松，焦企利润尚可。
需求端
钢厂铁水产量微降，焦钢博弈持续，提降意愿明显，原料需求预期承压。
盘面分析
悲观情绪释放，双焦盘面低位震荡，短期或延续震荡走势，操作建议以短线为主。