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国信期货焦煤焦炭周报（2025年3月9日）

目录

1. 双焦行情回顾
2. 焦煤基本面概况
3. 焦炭基本面概况
4. 双焦后市展望

Part 1：双焦行情回顾

本周双焦主力合约震荡运行，市场整体表现偏弱。

Part 2：焦煤基本面概况

1. 产量：截至上周五，洗煤厂开工率周环比下降1.37%，整体维持正常生产。
2. 进口：2024年中国炼焦煤进口总量达1.2亿吨（同比增19.97%），来源集中（蒙古、俄罗斯占71.43%）。
3. 港口库存：六港口焦煤库存合计4161万吨，周环比微降。
4. 产业链库存：焦煤企业（焦煤库存670.57万吨，周环比降15.63万吨）、钢厂（焦煤库存778.78万吨，周环比增10.54万吨）库存数据互相印证港口成交偏弱和部分钢厂采购行为。
5. 短期供应：上游短期受安监趋严复产缓慢，但中长期供应端强调保供稳价。

Part 3：焦炭基本面概况

1. 供应：焦炭产量同比减少0.8%，但产地利润尚可，暂无明显减产动力，供应保持平稳。高炉开工数据疲软，需关注检修情况。十轮提降落地，亏损扩大导致焦企开工下滑，供应承压。
2. 库存：独立焦企焦炭库存97.16万吨，周环比下降；钢厂焦炭库存小幅增至680.95万吨；港口焦炭库存明显降库190.15万吨。
3. 出口：焦炭1-12月出口总量同比收缩显著，降幅达52.8%。
4. 进口：同焦煤。

Part 4：双焦后市展望

核心观点：供需双弱，基本面宽松预期仍在，市场心态偏弱，盘面维持低位震荡格局。

• 原因分析：
  • 焦煤方面，基本面未显著改善，供应端短期扰动叠加保供预期；需求端钢厂复产节奏慢，高炉检修增多，对原料刚需承压。
  • 焦炭方面，连续降价导致焦企利润恶化、主动限产及生产受限意愿增加，供应趋紧。但需求端同样恢复乏力，形成供需均偏弱的局面。
• 市场心态：悲观情绪持续。
• 操作建议：目前支撑短线操作。