20241028-华安证券-川恒股份-002895.SZ-Q3业绩环比高增_持续巩固产业链优势_4页

川恒股份（002895）公司点评总结

简要摘要

川恒股份2024年前三季度营业收入同比大幅增长2936亿元，归母净利润同比增长至672亿元，环比增长显著。主要增长因素包括产品价格大幅上涨，尤其是磷矿石、磷酸二氢钙和磷酸一铵价格均有大幅增长，为公司带来了高盈利空间。此外，公司通过增资子公司、技术改造产能以及拓展国际市场等方式，持续扩张企业规模，维持“买入”评级，预计未来几年业绩仍将保持高速增长。

📊 1. 业绩亮点

• 2024年前三季度：营收同比增长2936亿元，归母净利润同比增长672亿元（3675%），环比也出现大幅增长。
• 产品价格驱动利润增长，磷酸二氢钙年均价上涨57%，黄金月均价上涨178%。
• 磷矿石价格持续高位，支撑原材料成本并带动整体利润。

🛠 2. 布局扩张

• 成立新子公司：
  • 8月设立成都美潾生态科技有限公司，优化资源配置，拓宽发展空间。
  • 10月对福帝乐技术有限公司增资2亿港元，加速国际化进程。
• 技术改革与产能释放：
  • 小坝磷矿山产能从50万吨提升至80万吨/年，形成新的利润增长点。
  • 广西鹏越磷酸二氢钙项目投产并逐步释放产能，净化磷酸装置也顺利销售。

📍 3. 投资评级与预测

• 2024-2026年净利预期：分别为943亿、1131亿、1369亿元，年复合增速超过200%。
• 估值：PE分别为13、11、9倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：项目进度、审批、价格波动、原材料成本等风险仍存在。

💎 4. 核心结论
公司当前处于战略性增长期，产品涨价与产能扩张双驱，维持了产业链高景气和高盈利能力，未来发展前景良好，值得长期关注。