> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃周报总结 ## 核心内容概述 本周聚烯烃市场在中东地缘冲突持续发酵的背景下，整体呈现顺势拉涨、高位震荡的格局。PE和PP均延续涨势，主要受油价飙升及成本端提振影响，但市场仍面临需求淡季的压制，形成“成本利多、需求利空”的对冲格局。预计短期内市场将继续维持偏强震荡趋势。 ## 主要观点 - **PE市场**： - 受油价飙升及成本端提振影响，市场价格稳步上行。 - HDPE、LDPE及LLDPE薄膜料分别上涨109元/吨、74元/吨和67元/吨。 - PE出口量首次超过进口量，由净进口转为净出口。 - 供应端，因茂名石化、广东石化等装置计划检修，整体产量预期减少0.23万吨至65.81万吨。 - **PP市场**： - 现货快速冲高，受地缘冲突引发的供应担忧及生产企业开工偏低影响。 - 全国拉丝均价上涨2.76%至9040元/吨。 - 新增扩能中石油塔里木装置投产，叠加部分检修企业回归，供应端增量预期明显。 - 下游需求受高价原料压缩利润影响，恢复缓慢，整体开工率偏低。 ## 关键信息 ### 供应端 - **PE**： - 2025年PE投产计划：广东（50万吨）、山东（30万吨）、辽宁（45万吨）等。 - 2026年国内总投产：LLDPE 60万吨、HDPE 120万吨、LDPE 250万吨、FDPE 60万吨，合计565万吨。 - 海外PE装置投产计划：伊朗（30万吨HDPE）、美国（168万吨HDPE）、韩国（88万吨FDPE、44万吨HDPE）、卡塔尔（150万吨HDPE、30万吨LLDPE）、俄罗斯（60万吨HDPE、50万吨LLDPE）等，合计740万吨。 - **PP**： - 2026年国内PP投产计划：浙江（60万吨）、辽宁（50万吨）、陕西（45万吨）、新疆（45万吨）、福建（45万吨+50万吨）、宁夏（50万吨），合计285万吨。 - 海外PP装置投产计划：印度（6万吨、20万吨、50万吨、50万吨、45万吨、45万吨），合计216万吨。 ### 需求端 - PE下游开工率小幅上涨，食品保鲜包装、日化包装等受刚性需求支撑，但包装制品新单增量有限。 - PP下游需求受高价原料影响，季节性消费淡季下负反馈趋势明显，需求维持弱势预期。 - 下游行业开工率整体偏低，塑编、注塑制品等需求恢复缓慢。 ### 成本与利润 - **PE**： - 油制成本支撑增强，轻烃制生产毛利受原料价格推涨影响。 - PE出口量首次超过进口量，显示市场供需格局转变。 - **PP**： - 油制利润占比51%，外采丙烯利润占比4%，PDH制利润占比22%，煤制利润占比20%。 - 供应端增量预期明显，但需求端尚未有效改善。 ## 市场趋势预测 - **PE**： - 估值端：地缘冲突支撑油价，成本端压力增强。 - 策略：L09关注7600-8350之间压力。 - **PP**： - 估值端：供应端增量预期明显，但需求端仍偏弱。 - 策略：PP09预计在8000-9000之间波动。 ## 库存与开工情况 - **PE库存**： - 管材、农膜、包装膜等下游库存可用天数有限，显示市场供应紧张。 - 企业订单天数显示需求疲软。 - **PP开工率**： - 下游整体开工率偏低，受高价原料影响，需求恢复缓慢。 - 塑编、注塑制品等开工率维持在较低水平。 ## 总结 - **供需格局**：PE供应减少，需求偏弱，但出口转为净出口；PP供应增加，需求疲软。 - **价格走势**：PE和PP均呈现上涨趋势，但需求端对高价原料承接有限。 - **未来展望**：短期内市场将维持高位震荡，需关注地缘冲突对供应的影响及需求恢复情况。 ## 风险提示 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 市场风险较高，投资者需谨慎入市。 ## 数据来源 - Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心 ## 联系信息 - 广发期货有限公司 - 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼 - 电话：020-88800000 - 网址：www.gfqh.com.cn