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聚烯烃周报总结

核心内容概述

本周聚烯烃市场在中东地缘冲突持续发酵的背景下，整体呈现顺势拉涨、高位震荡的格局。PE和PP均延续涨势，主要受油价飙升及成本端提振影响，但市场仍面临需求淡季的压制，形成“成本利多、需求利空”的对冲格局。预计短期内市场将继续维持偏强震荡趋势。

主要观点

• PE市场：

  • 受油价飙升及成本端提振影响，市场价格稳步上行。
  • HDPE、LDPE及LLDPE薄膜料分别上涨109元/吨、74元/吨和67元/吨。
  • PE出口量首次超过进口量，由净进口转为净出口。
  • 供应端，因茂名石化、广东石化等装置计划检修，整体产量预期减少0.23万吨至65.81万吨。

• PP市场：

  • 现货快速冲高，受地缘冲突引发的供应担忧及生产企业开工偏低影响。
  • 全国拉丝均价上涨2.76%至9040元/吨。
  • 新增扩能中石油塔里木装置投产，叠加部分检修企业回归，供应端增量预期明显。
  • 下游需求受高价原料压缩利润影响，恢复缓慢，整体开工率偏低。

关键信息

供应端

• PE：

  • 2025年PE投产计划：广东（50万吨）、山东（30万吨）、辽宁（45万吨）等。
  • 2026年国内总投产：LLDPE 60万吨、HDPE 120万吨、LDPE 250万吨、FDPE 60万吨，合计565万吨。
  • 海外PE装置投产计划：伊朗（30万吨HDPE）、美国（168万吨HDPE）、韩国（88万吨FDPE、44万吨HDPE）、卡塔尔（150万吨HDPE、30万吨LLDPE）、俄罗斯（60万吨HDPE、50万吨LLDPE）等，合计740万吨。

• PP：

  • 2026年国内PP投产计划：浙江（60万吨）、辽宁（50万吨）、陕西（45万吨）、新疆（45万吨）、福建（45万吨+50万吨）、宁夏（50万吨），合计285万吨。
  • 海外PP装置投产计划：印度（6万吨、20万吨、50万吨、50万吨、45万吨、45万吨），合计216万吨。

需求端

• PE下游开工率小幅上涨，食品保鲜包装、日化包装等受刚性需求支撑，但包装制品新单增量有限。
• PP下游需求受高价原料影响，季节性消费淡季下负反馈趋势明显，需求维持弱势预期。
• 下游行业开工率整体偏低，塑编、注塑制品等需求恢复缓慢。

成本与利润

• PE：

  • 油制成本支撑增强，轻烃制生产毛利受原料价格推涨影响。
  • PE出口量首次超过进口量，显示市场供需格局转变。

• PP：

  • 油制利润占比51%，外采丙烯利润占比4%，PDH制利润占比22%，煤制利润占比20%。
  • 供应端增量预期明显，但需求端尚未有效改善。

市场趋势预测

• PE：

  • 估值端：地缘冲突支撑油价，成本端压力增强。
  • 策略：L09关注7600-8350之间压力。

• PP：

  • 估值端：供应端增量预期明显，但需求端仍偏弱。
  • 策略：PP09预计在8000-9000之间波动。

库存与开工情况

• PE库存：

  • 管材、农膜、包装膜等下游库存可用天数有限，显示市场供应紧张。
  • 企业订单天数显示需求疲软。

• PP开工率：

  • 下游整体开工率偏低，受高价原料影响，需求恢复缓慢。
  • 塑编、注塑制品等开工率维持在较低水平。

总结

• 供需格局：PE供应减少，需求偏弱，但出口转为净出口；PP供应增加，需求疲软。
• 价格走势：PE和PP均呈现上涨趋势，但需求端对高价原料承接有限。
• 未来展望：短期内市场将维持高位震荡，需关注地缘冲突对供应的影响及需求恢复情况。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 市场风险较高，投资者需谨慎入市。

数据来源

• Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心

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