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聚烯烃市场分析总结（2026年4月）

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析2026年3月聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）市场走势，并展望4月市场趋势。报告指出，地缘政治风险、原油价格波动、供应端检修以及下游需求变化是影响聚烯烃价格的主要因素。

主要观点

1. 聚乙烯（PE）市场回顾与展望

3月市场回顾

• 供应端：受霍尔木兹海峡航运受阻影响，进口量减少14.93%；国内装置检修量环比增加83.15%，总供应减少3.15%至381.06万吨。
• 需求端：下游农膜进入旺季，包装膜需求逐步释放，整体开工率提升13.35%至34.95%。
• 库存情况：社会库存环比下降11.56%，降至44.62万吨。
• 价格走势：受原油上涨、地缘冲突及供应收缩影响，3月PE价格大幅上涨。

4月市场展望

• 供应端：国内产能利用率预计环比下降7.37%，进口量或减少22.16%，总供应预计环比下降14.29%。
• 需求端：下游开工率预期提升4.49%，包装膜开工率有望提高5%，出口量预计增长8.64%。
• 成本端：原油价格高位回落，但地缘溢价仍提供成本支撑。
• 综合判断：预计4月PE市场持续走高，价格或将上涨。

2. 聚丙烯（PP）市场回顾与展望

3月市场回顾

• 供应端：总产量321.2万吨，环比增加3.12%，同比减少3.33%；无新增产能，检修导致供应减少。
• 需求端：表观消费量环比下降2.75%，下游开工率提升7.02%至46.16%，但需求增长受限。
• 库存情况：生产企业库存下降32.46%至49.37万吨，贸易商库存下降28.79%至17.78万吨。
• 价格走势：受地缘冲突影响，PP价格波动剧烈，呈现急涨急跌行情。

4月市场展望

• 供应端：检修及降负荷企业增多，供应进一步缩量。
• 需求端：进入季节性旺季，但高价原料抑制下游成本转嫁能力，制约开工率提升。
• 成本端：油制成本高位有松动预期，PDH制成本因丙烷进口价格高企而支撑明显。
• 综合判断：预计4月PP市场震荡运行，先扬后抑。

3. 宏观面分析

中国

• 货币与经济：2026年2月M2同比增长9%，PMI为49.0%，较上月下降0.3个百分点。
• 物价水平：CPI同比上涨1.3%，环比上涨1%；PPI同比下降0.9%，环比上涨0.4%。
• 房地产数据：开发投资增速降幅收窄，但到位资金及销售数据持续下滑，反映市场信心不足。

国际

• 美国：2月CPI维持2.4%，制造业PMI小幅回落至52.4%；失业率上升至4.4%，通胀回落与失业率高位为降息提供空间，但美伊冲突导致油价上涨，使通胀预期回升。
• 美联储表态：鲍威尔表示将暂时忽略能源冲击，维持利率不变，但若通胀预期改变，可能无法继续不作为。

4. 基本面分析

聚乙烯（PE）

• 供给：产量小幅增加，产能利用率下滑。
• 需求：包装膜需求回升，农膜进入旺季，整体开工率提升。
• 库存：社会库存下降，受高价原料和供应紧张影响，库存消化缓慢。

聚丙烯（PP）

• 供给：产量小幅上升，检修导致供应减少。
• 需求：表观消费量下降，下游开工率提升，但受限于原料成本。
• 库存：生产企业与贸易商库存均下降，反映市场去库趋势。

5. 关键信息

• 地缘冲突：霍尔木兹海峡航运风险持续影响进口供应，支撑聚烯烃成本。
• 原油价格：受地缘冲突影响，油价上涨，对聚烯烃市场形成成本压力。
• 供需格局：PE市场供应偏紧、成本支撑强、需求回升，预计价格走高；PP市场则呈现震荡，供应收缩与需求疲软相互制约。
• 宏观经济：中国流动性宽松，需求有所改善；美国通胀回落与失业率上升为降息提供条件，但地缘风险仍阻碍政策宽松。

6. 总结

2026年3月，聚烯烃市场受地缘冲突、原油价格波动及供需变化影响显著。PE市场在供应收缩、成本支撑和需求复苏的推动下，价格大幅上涨；PP市场则因供需矛盾和成本压力，呈现震荡走势。4月，PE市场预计持续上涨，PP市场则可能先扬后抑。地缘风险和原油价格仍是影响聚烯烃市场的关键变量，需密切关注。

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