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螺卷早报（2023-3-8）总结

核心内容概述

本报告为螺纹钢与热卷的每日市场分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等内容。整体来看，螺纹钢与热卷市场均呈现震荡偏强走势，但需关注地产政策与需求变化带来的风险。

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螺纹钢分析

基本面

• 供应：螺纹钢实际产量继续扩张，供应端保持平稳增长。
• 需求：表观消费继续回升，但增幅放缓，库存水平低于去年同期，但去库速度偏慢。
• 下游：基建需求保持强势，地产需求延续弱势，需持续关注钢材消费及去库速度。

基差

• 螺纹现货折算价为4320，基差为72，现货升水期货，偏多。

库存

• 全国35个主要城市螺纹库存为910.96万吨，环比减少0.54%，同比减少8.94%，中性。

盘面走势

• 价格在20日线上方，20日线向上，偏多。

主力持仓

• 螺纹主力合约多头持仓增加，偏多。

预期与操作建议

• 价格回调后再次反弹，显示下方成本支撑较强，短期维持高位区间震荡。
• 操作建议：日内4170-4300区间操作。

利多因素

• 原料成本高位，下游基建韧性延续。
• 表观消费环比反弹，库存水平低于去年同期。

利空因素

• 螺纹消费需求增幅放缓，去库偏慢。
• 地产数据继续下行，短期难改。

本周交易逻辑

• 供需双升但需求增幅放缓，市场心态观望，价格企稳反弹后震荡运行。

风险点

• 下行风险：地产政策实际效果不佳，上半年旺季消费不及预期。
• 上行风险：下游行业超预期好转，限产政策继续加码。

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热卷分析

基本面

• 供应：热卷实际产量变化不大，总体供应保持稳定。
• 需求：表观消费环比小幅回升，下游2月制造业PMI继续扩张，上半年有望保持回暖，基建韧性延续，出口预期改善。

基差

• 热卷现货折算价为4370，基差为27，现货略升水期货，中性。

库存

• 全国33个主要城市热卷库存为289.02万吨，环比减少3.68%，同比增加8.33%，中性。

盘面走势

• 价格在20日线上方，20日线向上，偏多。

主力持仓

• 热卷主力合约多头持仓减少，偏多。

预期与操作建议

• 供需有所改善，期货价格维持高位区间，短期震荡偏强。
• 操作建议：日内4260-4390区间操作。

利多因素

• 产量增幅不及预期，需求环比小幅增加。
• 上游成本高位，下游制造业连续回暖。

利空因素

• 下游汽车销量增速转负，挖机增速回落。

本周交易逻辑

• 供稳需增，基本面有所改善，热卷期货价格创年内新高后短期有望维持高位。

风险点

• 下行风险：需求未能持续好转，下游行业回落。
• 上行风险：下游行业超预期好转，限产政策继续加码。

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附图说明

• 螺纹现货价格、热卷现货价格：反映当前市场实际价格走势。
• 螺纹/热卷东南亚价格：主要出口市场价格，用于判断出口需求变化。
• 螺纹/热卷基差：现货与期货价格差异，反映市场预期。
• 螺纹/热卷盘面利润、高炉/电炉估算利润：显示市场盈利情况及成本支撑。
• 铁矿石港口库存、进口矿烧结粉钢厂库存、钢厂废钢库存：反映原材料供应与库存状况。
• 螺纹/热卷社会库存、钢厂库存：库存变化对价格的影响。
• 螺纹/热卷表观消费、表观消费同比：需求变化趋势。
• 宏观数据：包括房地产投资与销售、房屋新开工与土地购置、2月制造业PMI及钢材出口数据，反映宏观环境对市场的影响。
• 水泥价格：作为建材行业参考，间接反映下游需求。

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总结

螺纹钢与热卷市场整体呈现震荡偏强走势，主要受基建需求支撑及原材料成本高位影响。螺纹钢需求回升但增速放缓，地产疲软仍是主要拖累；热卷供需有所改善，出口预期改善支撑价格。操作上建议关注区间震荡，避免追多。需警惕地产政策效果不佳及下游行业回落带来的下行风险，同时关注超预期需求增长与限产政策带来的上行风险。