20201111-浙商证券-先导智能-300450.SZ-先导智能点评报告_中标宁德时代32亿合同_明后年业绩高增长_3页_738kb

先导智能(300450) 2020年11月11日点评报告总结

核心内容

先导智能近期获得宁德时代32.3亿元锂电池生产设备订单，成为公司业绩增长的重要驱动力。公司与宁德时代的战略合作进一步深化，宁德时代拟作为战略投资者入股，持股比例达7.3%，成为第二大股东。此外，公司计划通过募资25亿元用于多个项目，以提升产能和研发能力，推动业务扩张。

主要观点

• 大额订单推动业绩增长：公司自2017年起与宁德时代合作，订单金额持续增长，2019年达18.1亿元，占公司当年营收的39%。此次中标32.3亿元订单，预计将显著提升公司2020-2022年的业绩表现。

• 战略合作加深：宁德时代作为战略投资者入股先导智能，表明双方合作的深度和广度。公司未来订单可期，有助于提升市场份额和盈利能力。

• 海外市场拓展：宁德时代计划在德国建设产能达100GW的工厂，先导智能作为国内锂电设备龙头，将与宁德时代共同开拓欧洲市场，提升国际化布局。

• 业绩表现亮眼：公司第三季度净利润达4.1亿元，同比增长70%，超出市场预期。预计未来三年净利润复合增长显著，2020-2022年分别为8.4/11.4/16.3亿元，对应PE分别为72/53/37倍，维持“买入”评级。

关键信息

• 订单情况：中标宁德时代32.3亿元锂电池生产设备订单，不含税。
• 战略投资者：宁德时代将持股7.3%，成为第二大股东。
• 募资计划：拟募资25亿元，用于高端智能装备华南总部制造基地、自动化设备生产基地能级提升、工业互联网协同制造体系建设等项目。
• 产能预测：宁德时代预计2020-2022年产能分别为83GW、116GW、163GW，远期目标258GW。
• 欧洲市场：德国埃尔福特工厂预计2021-2022年产能达7GW和14GW，远期目标100GW。
• 盈利预测：2020-2022年净利润分别为8.4/11.4/16.3亿元，对应PE分别为72/53/37倍。
• 评级：维持“买入”评级。

财务摘要

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期；
• 锂电池厂家扩产规模或进度不及预期；
• 海外市场开拓不及预期。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明

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