20171017-东兴证券-2017年9月物价数据点评_CPI温和上涨_PPI高位盘踞_5页_639kb

报告摘要

2017年9月，国家统计局发布了全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据，显示CPI同比上涨1.6%，环比上涨0.5%；PPI同比上涨6.9%，环比上涨1.0%。整体来看，CPI涨幅温和，PPI则持续走高，表明工业品价格仍处于上升通道。

CPI温和上涨：
9月CPI同比涨幅小幅回落，环比涨幅扩大。食品价格涨幅回落，非食品价格则有所上升。
- 食品价格上涨0.5%，涨幅比上月回落0.7个百分点，影响CPI上涨约0.10个百分点。
- 非食品价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，影响CPI上涨约0.44个百分点。
- 四种食品合计影响CPI上涨约0.11个百分点，医疗保健、居住、教育文化和娱乐类价格分别上涨2.7%、2.8%、2.3%，合计影响CPI上涨约0.31个百分点。
- 同比方面，食品价格下降1.4%，非食品价格上涨2.4%，新涨价因素与翘尾因素共同作用，导致CPI同比上涨1.6%。
PPI高位盘踞：
9月PPI同比上涨6.9%，环比上涨1.0%，涨幅继续扩大。工业品价格涨势未止，短期内PPI仍将维持在高位。
- 环比：生产资料价格上涨1.3%，生活资料价格上涨0.1%。
- 同比：生产资料价格上涨9.1%，生活资料价格上涨0.7%。
- 主要行业涨幅扩大：造纸和纸制品业、煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业。
- 涨幅回落：黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、石油加工业。
- 电力热力生产和供应业价格下降0.4%。
- 七大行业合计影响PPI同比上涨约5.6个百分点，占总涨幅的81.2%。
- 翘尾因素约为4.0个百分点，新涨价因素约为2.9个百分点。

CPI上涨因素：
- 食品：鸡蛋、鸡肉、猪肉价格上涨，鲜果供应减少。
- 非食品：医疗服务、教育服务、衣着类价格上涨。
- 新涨价因素与翘尾因素共同推动CPI上涨。
PPI上涨因素：
- 工业品价格持续上涨，尤其在生产资料领域。
- 高基数效应仍在，但工业品价格涨势未结束，PPI仍有上行动力。
- 未来部分工业品和消费品涨价在所难免，但PPI创出新高可能性较低。

货币政策：
央行预计下半年经济增长动能回升，可能实现7%的增长目标。未来货币政策将保持稳健中性，全面降准可能性较低。
行业评级：
- 公司投资评级：强烈推荐（+15%）、推荐（+5%~+15%）、中性（±5%）、回避（-5%）。
- 行业投资评级：看好（+5%）、中性（±5%）、看淡（-5%）。