20230430-浙商证券-农业银行-601288.SH-农业银行2023年一季报点评_规模实现高增_资产利率企稳_4页_815kb

农业银行2023年一季报总结

当前关键指标

• 营收同比增22%，净利润同比增18%，ROE年化12.6%。
• 总资产增长19%，总存款增10%，支持规模扩张。
• 不良率保持13.7%稳定，拨备覆盖率303%，资产质量稳健。

主要分析重点

• 支撑因素：其他非息收入高增长317%，提升盈利。
• 拖累因素：净息差同比降幅37bp，主要因高基数和存款成本上升。
• 资产利率企稳：通过票据贴现压降（降34%），贷款利率改善，负债成本轻微上升。

未来展望

• 2023年下半年盈利增速可能修复，受益于息差低基数和非息收入基数改善。
• 风险包括宏观经济下行和不良资产暴露。

估值预测

• 归母净利润预计2023-2025年同比增长33.0%-76.5%，每股净资产6.83-7.95元。
• 目标价410元/股，对应PB0.6-0.4倍，建议买入。