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银河视点总结

核心内容

本报告为2016年2月24日的晨会纪要，内容涵盖国际与国内市场走势、行业分析、投资建议及政策经济动态。报告主要聚焦供给侧改革、春季反弹行情、人民币汇率、流动性变化、军工行业及重点个股推荐等方面。

主要观点

一、市场简评

• 股指震荡：A股市场整体收跌，市场波动性增加，上证综指、深证成指、沪深300指数分别下跌0.81%、0.69%和0.95%。
• 行业表现：煤炭、有色、钢铁、食品、农业、石化等行业上涨，传媒、非银行金融、通信、军工、银行、计算机等跌幅较大。
• 国际情况：欧美主要股指下跌，原油下跌，基本金属下跌，黄金上涨。
• 春季反弹预期：市场反弹主要因前期跌幅大，全球流动性改善及政策预期提升，建议关注春季反弹行情。
• 防御策略：长期来看，市场调整可能尚未到位，建议在3月中旬后做好防御。

重点行业与投资建议

1. 纺织服装行业

• 供给侧改革影响：利好印染与皮革行业，推荐行业龙头航民股份、兴业科技。
• 航民股份：受益于环保政策收紧，市占率与盈利能力提升，当前PE较低，给予“推荐”评级。
• 兴业科技：受益于行业产能扩张与成本优化，预计2016年毛利率回升，市值较小，弹性较大，维持“推荐”评级。

2. 轻工行业

• 供给侧改革利好：利好造纸行业，推荐太阳纸业、晨鸣纸业。
• 环保影响：《水污染防治行动计划》推动小厂淘汰，太阳纸业与晨鸣纸业具备高环保标准，受益明显。
• 国企改革推动：晨鸣纸业完成国资股权注销，业绩改善，关注其他国资背景造纸企业。

3. 农林牧渔行业

• 畜禽养殖产业链：推荐圣农发展、民和股份、益生股份。
• 圣农发展：产能大幅提升，盈利有望在2017年达到高点，目前估值较低，建议关注。
• 民和股份：鸡苗价格高企，成本下降，一季报预期良好，建议配置。
• 大北农：预计2016年业绩拐点到来，重点布局猪联网，提升变现能力。

4. 食品饮料行业

• 短期策略：关注年报行情、折价修复及催化剂三合一品种，推荐顺鑫农业、天润乳业、黑牛食品、沱牌舍得、恒顺醋业。
• 白酒板块：推荐五粮液（一线）、泸州老窖（二线）、顺鑫农业（三线），短期可关注高弹性品种如沱牌舍得、ST摘帽预期。
• 啤酒行业：预计未来将加速整合，推荐燕京啤酒与惠泉啤酒（壳资源），珠江啤酒作为百威英博影子股值得关注。

重点个股推荐

1. 惠博普

• 事件：部分产油国达成冻产协议，公司拟10送10派2元，获利好。
• 投资建议：EPS预计0.30/0.57/0.77元，PE为41/22/16倍，推荐评级。

2. 恒顺众昇

• 项目进展：印尼苏拉威西工业园项目取得重大进展，公司作为总承包商受益。
• 投资建议：EPS预计0.32/0.54/0.87元，PE为116/69/43倍，推荐评级。

3. 中联重科

• 事件：拟收购美国Terex，打造全球工程机械巨头。
• 投资建议：预计2016年净利润10-15亿元，推荐评级。

4. 航天电子

• 事件：发布2015年年报，业绩符合预期。
• 投资建议：EPS预计0.32/0.40/0.50元，PE为39/32/26倍，推荐评级。

5. 科远股份

• 事件：清洗机器人首进华电集团，推进工业4.0转型。
• 投资建议：EPS预计0.32/0.54/0.87元，PE为116/69/43倍，推荐评级。

金融与市场动态

1. 货币市场

• 流动性改善：央行通过逆回购、MLF等操作稳定市场流动性，融资余额回升至8817亿元。
• 信贷数据：1月新增贷款超预期，达2.51万亿元，货币供应量加速增长，稳增长政策持续发力。

2. 汇率与利率

• 人民币汇率：短期企稳，美元/人民币汇率保持稳定，央行强调防范系统性风险。
• 市场利率：短期利率小幅上涨，长债利率下行，资金面保持稳定。

行业估值与评级

• 行业估值：上证综指与创业板指市盈率分别为12.09倍与58.68倍，创业板略高估。
• 行业评级：金融、稳定股估值略低于均值，消费股略高于均值，成长股和周期股仍高估。
• 公司评级：推荐标准为公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上，谨慎推荐为10%-20%。

政策与经济动态

• 供给侧改革：重点在去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，印染、皮革、造纸等子行业受益。
• 两会预期：推动军工、国资改革等主题，建议关注军工行情。
• 一带一路：相关项目推进，如中联重科收购Terex，公司估值有望提升。
• 人民币汇率：短期企稳，央行强调无持续贬值基础。
• 金融政策：稳增长力度加大，政策预期积极，信贷数据超预期。

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据行业指数与市场指数的相对回报。
• 公司评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据公司股价与分析师所覆盖股票的相对表现。

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