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晨会纪要总结（2016年2月24日）

核心内容概述

本晨会纪要涵盖多个行业的投资分析及市场动态，重点推荐了煤炭、电解铝、光热发电、油服、肉鸡产业及可转债投资机会，同时对G20会议、造船行业、申万300公司动态等进行了简要回顾。

主要观点与关键信息

1. 煤炭行业供给侧改革深度研究：否极泰来

• 行业现状：当前煤炭总产能为41.3亿吨，其中合法产能34.2亿吨，超产产能5.1亿吨，非法产能2亿吨。2015年煤炭产量为36.9亿吨，产能过剩4.4亿吨。
• 政策转变：从2014年到2015年底，政策仍以“脱困”为主，2015年后政策转向“去产能”，行业供需格局将发生重大变化。
• 历史经验：过去20年，煤炭行业进行了3次脱困，其中2005年和2008年以关停小煤矿为主，效果显著。此轮供给侧改革与2005年类似，有望实现同样效果。
• 投资建议：推荐西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、永泰能源、陕西煤业等盈利能力较强的公司；同时推荐海德股份，因其具备矿业背景，受益于不良资产处置需求的爆发。
• 行业评级：上调煤炭行业评级至“看好”。

2. 电解铝行业深度报告：行业供给由过剩走向紧缩，盈利显著改善

• 行业现状：电解铝行业供给过剩问题已通过两年的市场调整自发完成供给侧改革，行业底部特征明显。
• 盈利改善：成本端显著下行，除中铝外，几乎所有电解铝企业都能盈利或保持不亏损。三、四季度业绩环比改善。
• 投资建议：推荐神火股份、云铝股份、中孚实业等小吨位市值公司，因其利润弹性更大。行业龙头可能因产能退出影响，未必中长期受益铝价上涨。
• 投资评级：上调电解铝行业评级至“看好”。

3. G20会议前瞻：聚焦五大议题

• 会议时间：2016年2月26日至27日在上海举行。
• 主要议题：包括全球经济形势、创新增长方式、国际贸易与投资、国际金融协调、绿色金融等。
• 中国关注点：产能过剩、金融改革、汇率政策、一带一路等议题将受到关注。
• 投资建议：关注南北船资产整合，重点推荐中船防务、中国重工、中国船舶。

4. 建议低成本投资者参与白云转债（110035）网下申购

• 申购信息：股权登记日为2016年2月25日，网上申购时间为2月26日。
• 投资逻辑：白云转债上市时需达到112.5元以上才不亏本，若首日涨幅为20%，网下申购收益率为0.09%。
• 推荐理由：白云机场位于珠三角核心区域，航线网络布局完善，但面临产能瓶颈和区域竞争，需关注客流量回升和航空物流发展。

5. 建筑产业现代化迎来政策拐点

• 政策支持：中央及地方政府高度重视，装配式建筑、钢结构建筑等技术路径将加速发展。
• 技术成熟：装配式建筑技术已成熟，成本与现浇混凝土接近，且质量更高。
• 投资建议：推荐杭萧钢构、精工钢构、鸿路钢构、上海建工、亚厦股份等公司，关注政策细则落地。

6. 光热发电行业事件点评：新月沙丘光热电站并网

• 事件：全球最大塔式熔盐光热电站开始商业化运转，采用10小时储热系统。
• 市场影响：该电站的成功运营标志着光热发电进入百兆瓦时代，有望推动光热市场发展。
• 国内进展：政策利好频出，央企加速布局，光热产业有望复制光伏产业的快速发展。

7. 配置油服，重点推荐惠博普、杰瑞股份

• 配置逻辑：油价重心有望上移，油服业绩弹性大于油价变化。
• 投资建议：推荐惠博普，因其综合具备业绩确定性、转型成效和安全边际；杰瑞股份因董事长增持，建议关注其股价催化剂。

8. 造船行业景气月报：开年全球新接订单创新低

• 行业现状：2016年1月全球新接订单为66万DWT，创2010年以来新低。
• 趋势分析：预计2016年全球新接订单为1亿DWT，航运市场仍处于触底阶段。
• 投资建议：关注中船防务、中国重工、中国船舶，以及船舶排放控制区带来的绿色转型机会。

9. 肉鸡产业投资机会分析：最后的“爽买”时刻

• 核心结论：
  • 祖代鸡引种趋势将持续至2017年。
  • 肉鸡行业进入“爽买”阶段，因去产能和价格上涨趋势。
  • 推荐益生股份、民和股份，其中民和股份投资性价比更高。
  • 预计肉鸡板块一季度报大幅预增，建议关注。

10. 光宇科技调研报告

• 公司背景：中国电池行业领先者之一，锂聚合物电池排名世界前五。
• 业务发展：动力电池业务增长显著，预计2016年收入占比将升至35%。
• 投资前景：受益于电动车市场扩张，未来增长可期。

重点推荐报告

证券发行及上市信息

• 新股发行：包括建艺集团、金徽酒、昊志机电、司太立、瑞尔特、千禾味业、新易盛等。
• 新股上市：相关股票将在未来几日内上市。
• 可转债发行：包括白云转债（110035）等。
• 基金发行：多个基金在2月1日至3月18日期间发行。

重大财经新闻

• 习近平强调推进新型城镇化。
• 国资委力推国企改革“十项试点”。
• 新能源、可再生能源、绿色金融等成为关注焦点。
• 欧元区制造业PMI不及预期，油价上涨对全球股市有提振作用。

行业要闻

• 造船行业新接订单创新低，航运市场仍处触底阶段。
• 航空运输、视听器材、通信运营等行业出现下跌。
• 国内光热发电政策利好频出，示范项目带动市场发展。
• 京津冀协同发展、基建投资、环保政策等推动行业发展。

投资评级说明

• 证券评级：买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（±5%）、减持（<5%）。
• 行业评级：看好（>市场）、中性（持平）、看淡（<市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

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