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报告摘要

债市晨报 2016-2-24 总结

核心内容

本报告总结了2016年2月23日中国债券市场的主要表现和影响因素，涵盖货币市场、利率产品、信用产品、衍生品及全球金融市场动态。整体来看，债市处于短期胶着状态，市场预期趋谨慎，未来波动可能加大。

主要观点

市场趋势
- 银行间债市现券交投继续降温，各券种收益率变化不大。
- 国债期货波幅收敛，但市场预期可能在3月初两会召开后发生变化。
- 资金面总体宽松，但短期资金利率略有上升。
货币市场
- 央行进行1300亿元7天期逆回购操作，中标利率保持2.25%。
- 公开市场净回笼资金达3100亿元，资金市场偏紧，但未改变宽松基调。
- Shibor和质押回购利率多数小幅上涨，但整体波动有限。
利率产品
- 利率债一级市场发行的农发行固息金融债中标利率基本符合预期。
- 二级市场中，国债收益率微幅上行，国开债收益率波动不大。
- 10年期国债收益率上升0.25bp，国开债收益率变化不大。
信用产品
- 信用债交投降温，收益率普遍小幅波动。
- 城投债收益率有所分化，短端下降，长端上升。
- 公司债收益率变化不大，但部分品种表现突出。
衍生品市场
- 国债期货微幅下跌，主力合约TF1606和T1606结算价分别下跌0.02%和0.1%。
- 成交量和持仓量均有所增加，市场情绪偏谨慎。
政策与经济数据
- 市场关注点将逐步转向3月初的全国人大和政协两会、2月经济数据及新债供给量。
- 央行论文指出国债收益率曲线可作为预测未来利率、经济增长率和通胀趋势的工具。
重要事件
- 实体经济人民币贷款余额达95.29万亿元，同比增长14.9%。
- 刘士余提出监管市场、严查操纵股市、引导资金入市的任务。
- 营改增或于5月全面推开，不动产产业将明显受益。
- 万达商业遭三大评级机构降级，信用风险上升。
- 高盛指出油价波动将继续影响新兴市场货币。

关键信息

货币市场关键数据

Shibor-0/N：1.933%，下跌0.1bp
Shibor-1W：2.283%，下跌0.3bp
Shibor-2W：2.464%，上涨0.4bp
Shibor-1M：2.775%，下跌2.6bp
Shibor-3M：2.927%，下跌2.0bp

质押回购关键数据

R001：1.9621%，上涨1bp
R007：2.3489%，上涨0.94bp
R014：2.5027%，上涨2.15bp
R1M：2.6041%，下跌2.48bp
R2M：2.7467%，下跌0.05bp
R3M：2.8918%，下跌0.82bp

利率债发行情况

16国开04(增4)：1年期，中标利率2.3011%
15国开23(增10)：3年期，中标利率2.7268%
16国开06(增发)：5年期，中标利率2.946%
16国开07：7年期，中标利率3.24%

信用债收益率变化

城投债（AA）：
- 1Y：3.1564%，下跌2.23bp
- 3Y：3.5274%，下跌0.85bp
- 5Y：3.9669%，上涨2.0bp
- 7Y：4.3854%，下跌0.74bp
- 10Y：4.7262%，下跌0.48bp
公司债（AA）：
- 1Y：4.0261%，下跌1.14bp
- 3Y：4.4209%，上涨1.96bp
- 5Y：4.8434%，上涨4.39bp
- 7Y：5.2732%，下跌1.18bp