2017-商贸零售-互联网倒逼实体零售O2O转型_29页_2mb

商贸零售行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了2015年商贸零售行业面临的挑战与机遇，重点探讨了实体零售在互联网冲击下的转型路径。报告指出，实体零售行业整体盈利未见明显改善，而网络零售则呈现高速增长态势，特别是移动端网购的快速扩张，对传统零售模式形成了巨大压力。与此同时，O2O（线上到线下）模式的兴起，为实体零售提供了新的发展方向，尤其对商超和百货企业具有重要价值。

主要观点

1. 终端需求疲软，电商崛起

   • 2014年社会消费品零售总额增速降至近五年新低，电商的迅猛发展对实体零售形成分流。
   • 移动端网购增长迅速，占比已达30%，增速超过200%。
   • 电商通过流量挖掘和平台服务实现盈利，而传统零售则依赖供应链效率和库存周转。

2. 实体零售景气度低位运行

   • 百货和超市的盈利表现受终端需求疲软、电商竞争、成本刚性增长等因素影响。
   • 超市行业因供应链优化和品类管理，销售增速相对平稳，盈利有所回升。
   • 百货行业受成本压力和电商冲击，盈利增长受限。

3. O2O转型势在必行

   • 实体零售需通过O2O模式实现线上线下融合，以适应新的消费趋势。
   • O2O模式可以弥补线上体验差和配送延迟的问题，同时增强客户粘性。
   • 电商巨头纷纷布局O2O生态圈，寻求与线下资源的整合，以提升整体运营效率。

4. 商超更受益于O2O转型

   • 商超具备物流仓储和密集网点优势，成为电商线下落地的重要渠道。
   • 通过与电商合作，商超可以提升SKU数量、优化营销效率、拓展服务范围。
   • 例如，永辉超市、步步高、天虹商场等企业已开始探索O2O转型，如建立电商大平台、开发智慧社区服务等。

5. 百货企业战略调整带来机遇

   • 百货企业拥有品牌资源和体验式服务优势，通过全渠道战略可以缓解电商冲击。
   • 全渠道转型需要较高的投入和较长的周期，但部分企业如天虹商场、王府井、友阿股份等已取得一定进展。

6. 投资建议

   • 投资者应关注具备O2O转型能力的企业，如永辉超市、步步高、天虹商场。
   • 永辉超市因生鲜品类具有较强竞争力，且具备较强的集客效应，预计将持续增长。
   • 步步高凭借较低的物流成本和规模化采购优势，在O2O转型中表现突出。
   • 天虹商场在全渠道转型方面动作迅速，是百货行业的领先者。

关键信息

• 2014年社零增速：11.9%，创近5年新低。
• 2015年4月社零增速：10.0%，继续下滑。
• 网络购物增速：48.7%，其中移动端占比30%，增速超200%。
• O2O模式：通过线上线下融合，提升消费体验和运营效率。
• 电商物流成本：如京东约7%，唯品会约10%，聚美优品约12%，生鲜电商甚至高达30%以上。
• 传统零售转型挑战：O2O尚处探索阶段，尚未有显著成效，需重视内部资源整合与利益分配。

行业重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 宏观经济未能企稳，消费需求持续低迷，可能导致竞争更加激烈。
• O2O转型进度低于预期，实际效果显现缓慢，影响企业盈利表现。

总结

本报告强调，实体零售行业正面临互联网带来的巨大挑战，O2O模式是传统零售转型的关键路径。商超因其物流仓储和网点优势，在O2O转型中更具潜力，而百货企业则需通过全渠道战略来增强竞争力。重点推荐永辉超市、步步高和天虹商场等企业在O2O转型中的积极表现。投资者应关注其转型进展和盈利改善情况，同时警惕宏观经济波动和O2O转型效果不及预期的风险。