20131218-安信证券-零售_O2O升级_实现弯道超车_23页_1mb

报告摘要

零售行业年度策略总结：O2O升级实现弯道超车

核心内容

随着零售行业进入微增长阶段，传统零售企业正积极进行转型，O2O（线上到线下）模式成为推动行业变革的重要方向。移动互联网的快速发展为零售行业带来了新的机遇，促使传统零售企业探索新的业务模式和盈利方式。O2O转型不仅有助于实体零售企业提升运营效率，还可能实现业绩和估值的双重提升。

主要观点

O2O转型是行业新机遇：O2O模式推动零售行业进入“全渠道”融合新时代，为实体零售提供了新的发展空间。
实体零售具备优势：与互联网企业相比，实体零售在O2O转型过程中业务和盈利模式更为清晰，有助于实现弯道超车。
O2O推动精准营销和用户体验提升：通过移动端、APP、门店WiFi等方式，实体零售企业能够实现信息线上化、服务多元化和行为数字化，从而提升消费者购物体验和客户粘性。
案例参考：梅西百货：通过实施M.O.M发展战略，梅西百货实现了市场份额和市值的显著增长，为国内零售企业提供了借鉴。
投资建议：基于O2O转型的潜力，报告推荐了以下投资组合：王府井、友阿股份、步步高、天虹商场、苏宁云商和红旗连锁。

关键信息

O2O转型路径

移动端布局：包括微信服务号、集团APP、门店WiFi。
全渠道融合：线上线下信息实时同步，增强购物体验。
精准营销：利用大数据分析实现客户管理与销售提升。
供应链延伸：通过自有品牌和深度联营提高盈利空间。

O2O投资组合

股票名称	评级	目标价 (元)	净利润增长率 (%)	EPS (元)	PE (X)
王府井	买入-A	25.27	15.56, -0.01, 15.81	1.45, 1.45, 1.68	11.60, 11.60, 10.02
友阿股份	买入-A	17.88	29.44, 21.51, 21.49	0.67, 0.81, 0.99	16.44, 13.53, 11.14
步步高	增持-A	17.59	31.84, 26.16, 21.41	0.57, 0.72, 0.88	20.60, 16.33, 13.45
天虹商场	增持-A	12.05	2.40, 2.71, 6.53	0.73, 0.75, 0.80	14.42, 14.04, 13.18
苏宁云商	增持-A	13.87	-78.8, 4.5, 20.6	0.08, 0.08, 0.10	27.4, 129.4, 123.8
红旗连锁	增持-A	11.40	1.69, 2.83, 6.56	0.43, 0.45, 0.48	24.60, 23.92, 22.45

行业趋势

移动互联网成为零售行业变革的核心驱动力。
网购“流量红利”时代终结，移动互联网推动零售进入“全渠道”融合新时代。
实体零售通过O2O转型有望实现业绩提升和盈利改善。
梅西百货作为案例展示了O2O转型的成功路径，为国内企业提供了参考。

风险提示

终端零售需求持续低迷：社会消费品零售总额增速放缓，零售企业面临更大的竞争压力。
O2O转型进度低于预期：部分企业可能在信息化和数据整合方面进展缓慢，影响转型效果。

结论

O2O转型为传统零售企业提供了新的发展机遇，通过全渠道布局、精准营销、用户体验提升等方式，实体零售有望实现业绩和估值的双重提升。在移动互联网的推动下，零售行业正从“流量红利”转向“服务与便捷”为核心的价值时代。报告建议关注具备O2O转型能力的零售企业，如王府井、友阿股份、步步高、天虹商场、苏宁云商和红旗连锁。

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