20180408-招商证券-食品饮料板块最新观点暨一季报预览_战略相持尾声_战略反攻起点_18页_1mb

食品饮料板块最新观点暨一季报预览总结

核心内容

食品饮料板块在2018年4月8日的最新观点指出，行业正从战略相持阶段向战略反攻阶段过渡。一季报的披露将为板块带来积极影响，市场预期有望回升。整体来看，白酒和大众品板块均呈现高景气和稳回暖的趋势，行业估值已回落至中枢以下，具备投资价值。

主要观点

1. 白酒板块

• 短期合力向上，中期趋势明确：白酒板块估值已回落至中枢以下，具备安全边际和投资性价比。一季报预计表现靓丽，市场将重新审视白酒行业基本面和中长期逻辑。
• 一季报预览：预计茅台收入和业绩增长分别为40%和45%，五粮液增长30%和30%，洋河股份增长18%和18%，泸州老窖增长25%和55%，山西汾酒增长40%和55%，水井坊增长80%和100%，古井贡酒增长18%和30%。
• 投资策略：继续推荐高端白酒如茅台、五粮液、泸州老窖，精选次高端如汾酒、水井坊、洋河，以及中档白酒如古井。预计一季报将带动市场情绪回暖，推动股价反弹。

2. 大众品板块

• 三四线需求回暖：三四线市场需求复苏带动大众品消费回暖，其中乳业表现最为显著。调味品、保健品、烘焙、休闲食品、啤酒等子行业均受益于消费复苏。
• 一季报预览：预计伊利收入和业绩增长分别为20%和25%，双汇发展增长6%和15%，海天味业增长20%以上，中炬高新增长10%左右，预计Q2将有所加速。洽洽食品、桃李面包、好想你等公司一季报有超预期潜力。
• 投资策略：继续推荐伊利、蒙牛、双汇发展、海天味业、中炬高新等龙头及改善品种，关注绝味食品、露露等标的。

3. 贸易战对调味品行业的影响

• 大豆价格上升：贸易战推高大豆价格，但实际影响可控。海天味业和中炬高新拥有相对竞争优势，预计行业提价趋势将加速，利好龙头。

4. 一季报预期与市场情绪

• 预期降低后，一季报催化行情延续：市场预期在春节后有所回落，但随着老窖和汾酒一季报数据公布，市场情绪逐步回暖。预计茅台、五粮液等公司将符合或略超市场预期。

关键信息

• 行业规模：股票家数100只，总市值27176亿元，流通市值23299亿元。
• 行业指数：绝对表现-3.0%，相对表现1.0%。
• 一季报预期：白酒板块一季报预计靓丽，大众品板块受益于消费复苏，有望迎来业绩及估值双击。
• 投资组合推荐：茅台、伊利、五粮液、汾酒、老窖、水井坊、洋河、古井、蒙牛、中炬、海天、双汇、洽洽、桃李。
• 风险提示：市场竞争加剧、淡季需求回落、行业估值中枢下移。

本周市场回顾

• 行业表现：食品饮料行业本周上涨3.58%，整体表现优于其他行业。
• 个股表现：涨幅前十包括深深宝A、中炬高新、顺鑫农业、涪陵榨菜等，跌幅前十包括西藏发展、通葡股份、会稽山等。
• 资金流向：净买入前十包括梅花生物、深深宝A、海欣食品等，净卖出前十包括海天味业、涪陵榨菜、沱牌舍得等。

下周重要信息提示

• 股东大会安排：下周多家公司将召开股东大会，包括贝因美、双汇发展、来伊份、安琪酵母、桃李面包等。

行业重点公司估值表

• 高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、水井坊、沱牌舍得、山西汾酒等，均被强烈推荐。
• 大众品：伊利股份、双汇发展、海天味业、安琪酵母、中炬高新、恒顺醋业、西王食品、百润股份、洽洽食品等，部分被审慎推荐。
• 其他食品饮料：青岛啤酒、燕京啤酒、光明乳业等，部分被审慎推荐或中性推荐。

投资策略

• 白酒：推荐高端白酒，如茅台、五粮液、泸州老窖，精选次高端如汾酒、水井坊、洋河，及中档白酒如古井。
• 大众品：坚定首推伊利、蒙牛，精选双汇发展、海天味业、中炬高新等，关注洽洽、桃李、好想你等改善机会。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能影响业绩增长。
• 淡季需求回落：季节性因素可能导致需求回落。
• 行业估值中枢下移：行业整体估值可能继续下移。