20260522-中泰期货-工业硅多晶硅周报_工业硅估值修复等待驱动；多晶硅调整寻求支撑_48页_2mb

工业硅多晶硅周报总结

核心内容

一、工业硅与多晶硅市场综述

• 价格表现：

  • 553硅价格：天津港周环比下跌50元，周涨幅为-0.5%。
  • 99硅价格：新疆出厂价周环比上涨100元，周涨幅未明确。
  • 421硅价格：云南出厂价周环比持平，周涨幅为0.0%。

• 市场逻辑：

  • 工业硅近端供需维持紧平衡，但6月头部大厂复产预期或导致累库，上边际承压。
  • 多晶硅因政策和供需预期影响，价格震荡，但市场对长期政策预期乐观。

• 估值与驱动方向：

  • 工业硅成本重心弱驱动向上，暂无明显供需驱动，下周或震荡偏强。
  • 多晶硅基本面弱现实矛盾尚未充分定价，价格仍能覆盖在产企业现金成本，但政策预期反复博弈。

• 风险提示：

  • 工业硅：煤炭价格、头部大厂复产意愿、供应端政策。
  • 多晶硅：现货价格波动、反内卷政策、宏观因素。

二、工业硅供应分析

1. 供应数据

• 周度产量：
  • 全国工业硅周产：从77168吨降至72290吨，环比减少4878吨，降幅6.3%。
  • 新疆周产：从51597吨降至46090吨，环比减少5507吨，降幅10.7%。
  • 云南周产：保持3850吨不变。
  • 四川周产：从727吨增至1098吨，环比增加371吨，增幅51.0%。
  • 内蒙周产：保持8200吨不变。

2. 成本与利润

• 成本：

  • 云南现金成本：11126元/吨，环比增加15元。
  • 四川现金成本：11400元/吨，环比减少135元。
  • 新疆现金成本：9650元/吨，环比不变。

• 利润：

  • 云南现金利润：-1576元/吨，环比减少15元。
  • 四川现金利润：-2000元/吨，环比增加135元。
  • 新疆现金利润：-450元/吨，环比增加100元。

3. 供应与库存

• 库存：
  • 含仓单总库存：73.28万吨，环比持平。
  • 总库存可用时间：从56.59天增至65.80天，增幅16.3%。
  • 社库：55.1万吨，环比增加0.3万吨。
  • 厂库：18.18万吨，环比减少0.3万吨。
  • 仓单：13.91万吨，环比增加0.75万吨。

三、工业硅需求分析

1. 多晶硅需求

• 多晶硅占比：31%。
• 价格与成本：
  • N型多晶硅致密料价格：35.1元/千克，环比持平。
  • 致密料平均成本：46.4元/千克，环比减少0.4元。
  • 致密料平均利润：-11.3元/千克，环比增加0.4元。
• 周产量：2.09万吨，环比增加0.01万吨。
• 厂库库存：30.7万吨，环比增加0.6万吨。
• 硅片需求：
  • N型183硅片价格：0.925元/片，环比持平。
  • 硅片周产：11.52GW，环比增加0.13GW。
  • 硅片库存：25.9GW，环比增加0.09GW。
  • 硅片库存可用时间：从19.25天降至15.76天，降幅18.1%。
  • 组件厂库库存：29.70GW，环比增加0.30GW。

2. 有机硅需求

• 有机硅占比：32%。
• DMC成本：13306元/吨，环比增加46.88元。
• DMC利润：1675元/吨，环比减少41元。
• DMC周产量：43400吨，环比增加800吨。
• DMC周表需：45786吨，环比增加1100吨。
• DMC库存：42200吨，环比减少1300吨。
• 行业动态：
  • 行业坚守35%刚性减产，订单接至6月中上旬。
  • 现货流通偏紧，局部厂家微调抬价。
  • 下游进入淡季，刚需零星采买，缺少批量大单支撑。

3. 其他需求

• 铝合金需求：占比18%。

  • 耗硅量：从69300吨降至68460吨，环比减少840吨。
  • 铝合金厂采购活跃。

• 出口需求：占比15%。

  • 出口市场FOB报价维稳，市场交易疲态，询盘稀少，成交困难。

四、关键信息

• 市场趋势：工业硅和多晶硅市场整体处于中性节奏，供需平衡较为稳定。
• 价格波动：工业硅价格在5月中旬至5月上旬因采购窗口延迟而承压，近期刚需释放后略有回升。
• 成本变化：硅煤价格在5月22日因山西矿难有所上涨，但传导至工业硅主产地有限，整体成本变动不大。
• 库存变化：工业硅库存整体有所增加，但西南地区复产可能影响库存变化。
• 政策影响：多晶硅政策预期对市场影响较大，绿电直连政策拓展了光伏应用场景，但短期提振有限。

五、总结

• 工业硅市场近期因终端采购延迟而承压，但随着刚需释放，价格略有回升。
• 多晶硅因政策和供需预期影响，价格震荡，但市场对长期政策预期乐观。
• 有机硅需求维持稳定，行业减产，库存偏紧。
• 铝合金和出口需求表现分化，铝合金采购活跃，出口市场交易疲软。
• 供应端整体保持中性节奏，但6月头部大厂复产预期可能加剧供需矛盾。
• 市场整体估值中性，下周或受成本波动影响震荡偏强。