20231207-华创证券-建筑建材行业2024年度投资策略_守得云开见月明_45页_3mb

2023年建筑行业表现较好，但建材行业整体表现弱势。建筑板块在稳增长政策推动下业绩分化，国际工程表现优异，Q2因一带一路政策实现超额收益；建材中，“地产三支箭”政策虽带来短期情绪超跌机会，但Q2后随着地产复苏不及预期而回落，部分子板块估值下行明显。

城中村改造作为城市更新核心领域，正迎来政策密集出台，本轮改造有望提升拆迁比率、容积率和资金来源水平，采取拆除重建、整治提升等多种模式，预计促进地产开发平台、城投平台利润增厚，并与地产放松、化债政策形成联动效应。建议关注华阳国际、名雕股份、深圳瑞捷、亚士创能等标的。

建材板块方面，消费建材、水泥等周期性品类盈利底部正在形成。消费建材面临渠道变革与信用风险双重压力，但C端化趋势增强经营韧性，推荐东方雨虹、北新建材；水泥行业出清加速，新疆、一带一路、宁夏降碳等政策利多海螺水泥；玻纤需求结构优化，中国巨石电子纱产能扩张及光伏边框应用带来机会；玻璃端需求与竣工显著相关，保交楼政策保障需求稳定性，推荐旗滨玻璃、南玻A。

新疆板块作为一带一路重要节点，经济韧性较高，贸易优势显著，政策支持与中央重视为地产链企业提供了可持续的结构性机会，建议关注新疆交建、北新路桥、青松建化。

2024年重点推荐东方雨虹、北新建材、中国巨石、海螺水泥、中国建筑、中国中铁、鸿路钢构、苏文电能。风险提示包括宏观经济下滑、需求恢复不及预期及政策落地不及预期等。