20220429-东吴期货-沥青周报_守得云开见月明_沥青终见涨势_11页_976kb

沥青周度复盘及结论总结

核心内容

本周沥青市场呈现积极走势，价格明显强于原油，突破前期震荡区间。沥青主力2206合约报收4222元，周涨幅达+6.32%。美原油2206合约报收105.82美元，周涨幅+2.80%。整体来看，沥青市场基本面边际改善，下游备货情绪转好，推动价格上涨。

主要观点

• 沥青价格走势：沥青价格明显强于原油，突破震荡区间，显示市场对后市的乐观预期。
• 原油企稳：原油价格已企稳，且突破了周度区间上沿，为沥青上涨提供支撑。
• 沥青开工率：沥青装置开工率维持在较低水平（21.6%），未随往年同期走高。
• 厂库去库：厂家库存明显下降（-11.43万吨），显示市场去库存趋势。
• 贸易商备货情绪好转：由于下游需求预期改善，贸易商囤货意愿有所增强。
• 进口沥青：进口套利窗口关闭，3月进口量环比减少8%，同比减少5%，今年1-3月累计进口量同比减少8%。

关键信息

沥青供给情况

• 国内装置开工率：21.6%，环比下降3.5%，处于低位。
• 样本企业产量：3月产量为178.78万吨，环比+21%，同比-31%。
• 1-3月总产量：528.13万吨，同比-27%。
• 主要炼厂状态：
  • 西北：库车石化、天之泽、东明石化等部分炼厂停产或检修，复产时间待定。
  • 东北：辽河石化、益久石化、盘锦浩业等炼厂停产或检修，复产时间待定。
  • 华北：中油秦皇岛、金诺石化、金承石化等炼厂停产或检修，复产时间待定。
  • 山东：中海沥青、海右石化等炼厂正在检修或已转产渣油，复产时间待定。
  • 华东：扬子石化、中油温州等炼厂停产或检修，复产时间待定。
  • 华南：中海湛江、中油高富等炼厂转产渣油或停产，复产时间待定。

沥青利润与价差

• 山东地炼沥青装置利润：本周为-597.73元/吨，环比+230.54元/吨，因现货提涨。
• 短期市场影响：柴油对沥青走弱，渣油走平，对沥青利润形成一定压力。

沥青库存

• 社会库存：最新值72.01万吨，环比下降1.19万吨，处于4年低位。
• 厂家库存：最新值87.17万吨，环比下降11.43万吨，去库明显。
• 炼厂库存率：38.55%，环比下降5.06%，显示炼厂库存压力有所缓解。

沥青需求

• 季节性影响：下周南部降雨增加，物流效率降低，但后期为梅雨季前开工小旺季。
• 下游备货：在炼厂开工低迷的情况下，贸易商因担心未来旺季提货紧张而开始备货，推动市场情绪好转。

风险提示

• 成本端波动：原油价格波动是沥青市场的主要风险因素，需密切关注其走势。
• 炼厂复产时间：部分炼厂复产时间尚未确定，可能影响供给端变化。
• 需求不确定性：梅雨季前需求可能受天气和物流影响，需持续跟踪。

建议

• 操作建议：维持逢低做多思路，关注原油能否企稳及沥青价格上沿4100附近的压力。
• 市场展望：随着下游备货情绪好转和原油价格企稳，沥青市场有望继续上涨。

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