> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新华保险2025年年报总结 ## 核心内容概览 新华保险（601336）于2025年发布年度报告，展现出强劲的业务增长和盈利能力。报告中提及公司总保费收入为1958.71亿元，同比增长14.9%；归母净利润达362.84亿元，同比增长38.3%；新业务价值（NBV）为98.42亿元，同比增长57.4%。整体表现显示公司业务稳健发展，具备良好的增长潜力。 ## 主要观点 ### 1. 渠道表现亮眼 - **个险渠道**：质效提升，推动队伍向“绩优化、专业化”转型。代理人规模稳定在13.34万人，月均人均综合产能同比提升43%。 - **银保渠道**：成为核心增长引擎，保费收入同比增长39.5%至721.02亿元，新业务价值同比增长110.2%至52.73亿元，价值贡献占比超过50%。 ### 2. 分红险转型加速 - 分红险长期险首年保费达119.33亿元，较2024年增长超10倍，占整体期交业务比例逐季提升，四季度已达77.0%。 - 推出“医药无忧”、“康护无忧”等创新产品，推动从传统赔付向“产品+服务”生态转型，提升产品竞争力。 ### 3. 投资端策略优化 - 固收投资适度拉长久期，缩窄资产负债久期缺口。 - 权益投资占比提升，股票与基金合计占投资资产比例由年初的18.8%提升至年末的21.2%。 - 积极响应长期资金入市号召，出资462.5亿元联合设立三期试点基金，构建多元化资产配置结构。 - 投资收益显著，总投资收益达1043.34亿元，同比增长30.9%，总投资收益率达6.6%，同比提升0.8个百分点。 ## 关键信息 ### 财务指标预测（2026-2028年） | 指标 | 2025（实际） | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|--------------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 1577.45 | 1607.79 | 1709.12 | 1824.46 | | 营业收入增长率（%） | 19.00% | 1.92% | 6.30% | 6.75% | | 归母净利润（亿元） | 362.84 | 376.71 | 408.06 | 443.99 | | 净利润增长率（%） | 38.34% | 3.82% | 8.32% | 8.80% | | 每股净资产（元） | 35.76 | 42.21 | 52.02 | 59.49 | | 市净率（PB） | 1.95 | 1.49 | 1.21 | 1.06 | ### 投资建议 - **公司评级**：维持“买入”评级，预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。 - **行业评级**：看好，预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。 ## 风险提示 - **经济修复不及预期**：可能影响公司业务增长。 - **资本市场大幅波动**：可能对投资收益产生负面影响。 - **渠道改革推进不及预期**：可能影响公司战略实施效果。 ## 其他信息 - **分析师**：夏菲印、王子钦 - **联系方式**： - 夏菲印：电话010-88695119，邮箱xiama@tpyzq.com，登记编号S1190523030003 - 王子钦：邮箱wangziqin@tpyzq.com，登记编号S1190526010001 - **机构名称**：太平洋证券股份有限公司 - **免责声明**：本报告仅为签约客户专属研究产品，不构成投资建议，使用本报告即视为同意免责声明内容。 ## 总结 新华保险2025年年报显示，公司通过渠道优化、产品创新和投资策略调整，实现了显著的业绩增长和价值提升。银保渠道的快速成长成为主要驱动力，分红险转型进一步增强了公司的盈利能力。投资端保持高权益杠杆策略，为公司业绩提供了充足弹性。整体来看，新华保险具备良好的发展前景，建议投资者关注其未来表现。