20181210-光大证券-纺织服装行业周报_11月单月纺服出口增0.49_放缓7.46PCT_低线城市消费升级_21页_2mb

报告摘要

纺织服装行业周报（20181210）总结

核心内容

2018年11月，我国纺织服装出口额同比增0.49%，增速较去年同期放缓7.46PCT。其中，纺织品出口同比增3.76%，服装出口同比降2.00%，分别较去年同期放缓7.19PCT和7.79PCT。这表明纺织品出口增速放缓，服装出口出现下滑，整体出口回暖趋势有所中断。

主要观点

出口趋势
2018年11月纺织服装出口增速放缓，主要受出口大环境疲软及中美贸易不确定性影响，导致下游接单积极性下降。尽管1-11月累计出口同比增4.37%，但单月出口表现不及预期，需持续关注后续发展。
消费升级与消费趋势
唯品会与腾讯发布的《2018年中国家庭精明消费报告》显示，一线城市消费者注重性价比，而低线城市消费者正进行消费升级。数据显示，低线城市在唯品会购买国际母婴用品的用户增长速度快于一线城市。
跨境消费行为
Westwin发布的《2018年中国跨境消费研究项目报告》指出，2017年我国跨境电商消费者平均消费15次，年消费金额达1.3万元。化妆品品类中，男性和女性购买比例相近，且消费者易受意见领袖影响。

关键信息

行业数据

11月出口数据
- 总出口额同比增5.4%，增速较去年同期放缓6.11PCT。
- 纺织服装出口同比增0.49%，增速较去年同期放缓7.46PCT。
- 纺织品出口同比增3.76%，增速较去年同期放缓7.19PCT。
- 服装出口同比降2.00%，增速较去年同期放缓7.79PCT。
1-11月累计出口数据
- 纺织服装出口同比增4.37%，增速较去年同期提升2.80PCT。
- 纺织品累计出口同比增9.30%，较去年同期提升5.28PCT。
- 服装累计出口同比增0.93%，较去年同期提升0.99PCT。

公司动态

安踏收购AmerSports
安踏宣布以46亿欧元收购芬兰体育集团AmerSports，成为其最大股东，交易完成后AmerSports将退市。该交易有助于安踏拓展高端户外和运动品牌业务。
优衣库销售下滑
由于日本天气偏暖，优衣库11月同店销售同比降4.3%，连续两个月未能增长，显示秋冬商品需求疲软。
Lululemon财报表现
Lululemon 2018Q3销售额同比增长21%，营业利润同比增63.6%，电商销售额大涨46%，显示其在中国市场发展加速。
利标集团财报
利标集团2019上半财年销售额同比降4.1%，净亏损2.84亿美元，主要由于精简业务及亏损业务出售。
Guess亏损扩大
Guess因缴纳欧盟反垄断罚款，2019财年第三季度净亏损扩大至1340万美元，但调整后经营利润增长。

股市动态

上周纺织服装板块涨1.66%，其中纺织板块涨1.03%，服装板块涨2.06%。
涨幅前五公司：浔兴股份、美盛文化、嘉麟杰、摩登大道、拉芳家化。
跌幅前五公司：多喜爱、日播时尚、上海三毛、三夫户外、步森股份。

风险提示

终端消费疲软：影响品牌服饰公司业绩。
汇率波动：对纺织制造类公司接单及盈利能力构成影响。
棉价波动：可能对出口业务产生负面影响。
解禁压力：部分新股及定向增发公司面临解禁压力。

重点上市公司动态

公司	公告时间	公告内容
比音勒芬	12月4日	股份回购
鲁泰A	12月4日	已回购B股6001万股，占比6.50%
孚日股份	12月4日	股东减持
南极电商	12月4日	发行股份购买工程咨询集团100%股权
日播时尚	12月4日	股东减持及副总经理辞职
奥康国际	12月4日	股份回购
华孚时尚	12月5日	已累计回购1519.37万股，占比1%
红豆股份	12月6日	已累计回购9584.22万股，占比3.78%
步森股份	12月6日	对外投资
星期六	12月7日	收购遥望网络88.56%股权并募集配套资金

重点上市公司解禁/解锁明细

证券代码	证券简称	解禁/解锁日期	数量(万股)	占总股本比例	备注
002034.SZ	旺能环境	2018/12/17	9,977	23.95%	定向增发机构配售股份
002780.SZ	三夫户外	2018/12/20	909	8.10%	定向增发机构配售股份
600510.SH	黑牡丹	2018/12/26	25,157	24.03%	定向增发机构配售股份
603608.SH	天创时尚	2018/12/26	3,573	8.28%	定向增发机构配售股份
002098.SZ	浔兴股份	2019/1/4	4,800	13.41%	定向增发机构配售股份
002127.SZ	南极电商	2019/1/21	85,516	34.84%	定向增发机构配售股份
002397.SZ	梦洁股份	2019/1/14	7,624	9.78%	定向增发机构配售股份
002640.SZ	跨境通	2019/1/28	7,327	4.70%	定向增发机构配售股份
002780.SZ	三夫户外	2019/12/20	909	8.10%	定向增发机构配售股份

重点上市公司财务数据

2017年年报数据

公司	收入(亿元)	收入同比%	净利润(亿元)	净利润同比%	每股收益(元)
朗姿股份	23.53	72.06	1.88	14.36	0.47
美邦服饰	64.72	-0.72	-3.05	-942.95	-0.12
森马服饰	120.26	12.74	11.38	-20.23	0.42
搜于特	183.30	190.04	6.13	69.43	0.25
海澜之家	182.00	7.06	33.29	6.60	0.74
报喜鸟	26.01	29.53	1.94	10.68	0.41
红豆股份	27.14	-10.76	6.08	281.41	0.24

2018年一季报数据

公司	收入(亿元)	收入同比%	净利润(亿元)	净利润同比%	每股收益(元)
朗姿股份	6.46	20.47	0.60	71.75	0.15
美邦服饰	21.78	30.12	0.50	74.21	0.02
森马服饰	25.12	21.57	3.12	23.88	0.12
海澜之家	57.86	12.16	11.31	11.97	0.25

2018年中报数据

公司	收入(亿元)	收入同比%	净利润(亿元)	净利润同比%	每股收益(元)
朗姿股份	12.98	22.73	1.12	105.72	0.28
美邦服饰	39.38	35.96	0.53	218.69	0.02
森马服饰	55.32	24.80	6.67	25.00	0.25
搜于特	108.80	65.85	4.30	19.09	0.14
海澜之家	100.14	8.23	20.66	10.20	0.46

2018年三季报数据

公司	收入(亿元)	收入同比%	净利润(亿元)	净利润同比%	每股收益(元)
朗姿股份	25.44	26.29	1.58	105.73	0.35
美邦服饰	51.09	15.17	1.16	218.69	0.03
森马服饰	80.04	24.12	7.54	25.00	0.25
搜于特	166.03	65.85	4.53	19.09	0.14
海澜之家	127.00	14.57	20.66	10.20	0.46

行业趋势

消费升级：低线城市消费者开始进行消费升级，而一线城市消费者更加注重性价比。
跨境电商增长：跨境电商消费人数和金额持续增长，化妆品和服装鞋靴为前两大品类。
品牌国际化：安踏收购AmerSports，Lululemon在中国市场加速发展，显示品牌国际化趋势明显。
行业波动：部分公司如日播时尚、多喜爱等出现业绩下滑，需关注其未来表现。

总结

整体来看，2018年11月纺织服装出口增速放缓，但1-11月累计出口仍保持增长。消费升级在低线城市显现，而一线城市消费者更加理性。跨境电商表现良好，但部分公司面临解禁压力及业绩波动。安踏的国际化收购及Lululemon在中国市场的加速发展显示行业趋势向好。未来需关注出口环境、汇率波动及消费升级对行业的影响。

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