20181210-万联证券-纺织服装行业周观点_雨雪降温天气终于来袭__冬装库存快速降低_9页_691kb

纺织服装行业周总结

核心内容

2018年12月上旬，纺织服装行业在中美贸易关系缓和与天气降温的双重影响下，表现出一定的回暖迹象。尽管中美贸易摩擦仍存在反复风险，但G20峰会达成的初步共识为行业带来了一定的利好，同时全国寒潮与降雪天气加速了冬装库存的消化。此外，双十一电商促销活动即将开启，线下促销同步进行，预计对行业销售产生积极影响。

主要观点

• 中美贸易关系：中美领导人在G20峰会上达成初步共识，暂停加征新关税，但美国对2000亿美元中国商品的关税仍维持在10%，贸易战尚未真正结束。行业需关注90天内是否能达成最终协议，否则可能面临关税升级风险。
• 天气影响：全国寒潮与降雪天气有助于降低因暖冬导致的冬装库存压力，对行业销售有利。
• 电商促销：双十一活动即将开启，线上线下促销活动将推动销售增长，建议关注与电商平台有战略合作的龙头企业。
• 行业PMI：11月纺织服装服饰业PMI为50.0%，处于临界点，价格指数明显回落，但生产保持稳定，需求扩张有所减缓。
• 创新方向：我国纺织行业将纤维新材料、绿色制造技术、智能制造等作为重点发展方向，推动产业升级。
• 聚酯市场：短期聚酯市场供需或呈中性，成本端PTA价格受OPEC+减产预期和国际油价上涨影响，可能维持震荡偏强走势。
• 中国市场地位：麦肯锡预测2019年中国将超越美国成为全球最大时装市场，但市场仍面临中美贸易战、英国脱欧等不确定性。

关键信息

市场表现

• 上周SW纺织服装行业上涨1.66%，跑赢上证综指0.98pct。
• 板块内涨幅前五的公司为：浔兴股份（+17.29%）、嘉麟杰（+13.71%）、摩登大道（+12.21%）、太平鸟（+10.74%）、海澜之家（+8.52%）。
• 板块内跌幅前五的公司为：多喜爱（-23.31%）、日播时尚（-7.20%）、上海三毛（-5.68%）、三夫户外（-4.96%）、步森股份（-4.61%）。
• 上周SW纺织服装行业PE为19.88倍，较上周增长0.34倍，仍远低于近一年均值。

公司公告

• 多喜爱：因控股股东筹划股份转让，公司股票自2018年12月6日起停牌。
• 华斯股份：发布股份回购公告，拟回购金额不低于5,000万元，不超过10,000万元。
• 比音勒芬：发布股份回购预案，拟回购金额不低于5,000万元，不超过10,000万元。
• 起步股份：拟收购泽汇科技11.4286%股份，交易不构成重大资产重组。
• 嘉麟杰、日播时尚：分别发布高管变动公告，涉及董事长和副总经理辞职。

风险提示

• 中美贸易摩擦：短期可能反复，影响出口企业。
• 业绩下滑：部分公司面临业绩压力。
• 原材料及汇率波动：对成本和利润造成影响。

投资建议

• 重点关注：年度业绩增长预期较好、与电商平台有战略合作的服装家纺龙头企业。
• 投资评级：
  • 行业：同步大市
  • 公司：买入、增持、观望、卖出

行业与公司评级说明

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

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