20130910-申万宏源-煤炭行业周报_大同动力煤坑口价大幅补跌_六大电厂日耗煤持续下降_16页_493kb

报告摘要

2013年9月煤炭行业周报总结

核心内容

2013年9月上旬，中国煤炭市场整体呈现价格下行趋势，尤其在动力煤领域，山西大同坑口价大幅补跌，而港口煤价也出现小幅下降。与此同时，炼焦煤价格小幅上升，喷吹煤及部分化工产品如甲醇价格亦有所上涨。国际煤炭价格涨跌互现，国际油价与煤价的比值上升，进一步加剧了国内外煤价差异。此外，国内海运费和国际煤炭海运费均出现显著上升，对煤炭运输成本产生影响。

主要观点

煤炭价格走势：
- 动力煤：受气温下降及沿海供应过剩影响，秦港和环渤海动力煤价小幅下降，山西大同动力煤价大幅补跌。
- 炼焦煤：山西、河北等地炼焦煤价格小幅上升，安徽、山东等地则保持平稳。
- 喷吹煤：阳泉喷吹煤价格基本平稳，长治和河北喷吹煤价格小幅上升。
- 化工产品：尿素价格基本平稳，甲醇价格小幅上升。
市场供需情况：
- 六大电厂日均耗煤环比下降约5.1%，库存微幅上升，显示需求疲软。
- 直供电厂日均耗煤小幅上升，库存基本平稳，表明其需求相对稳定。
行业前景：
- 煤炭行业整体仍处于量价齐跌的趋势中，但部分优质企业如冀中能源、中国神华、盘江股份、潞安环能表现相对较好，值得关注。
- 钢铁产业链进入旺季，但销售成交一般，钢坯价格下跌，显示下游需求仍不强劲。
政策动态：
- 贵州省推进煤矿企业兼并重组，计划保留800余处煤矿。
- 陕西省加强煤矿关停整治，以提高安全标准。
- 越南降低煤矿出口税，以缓解煤矿企业经营压力。
国际因素影响：
- 国际油价上升，导致油煤价比值上升，国内煤价相对承压。
- 国际煤炭价格涨跌互现，但澳大利亚BJ煤炭价格下降明显，影响国际煤价走势。

关键信息

价格数据

秦港动力煤价：小幅下降至44.40元/吨，环比降幅7.12%。
环渤海动力煤价格指数：下降至540元/吨，环比降幅1.10%。
山西大同动力煤价：
- 5500大卡弱粘煤坑口含税价下降至370元/吨，环比降幅9.8%。
- 6000大卡弱粘煤坑口含税价下降至410元/吨，环比降幅10.9%。
- 6000大卡弱粘煤车板含税价下降至450元/吨，环比降幅6.3%。
国际煤价：
- 澳大利亚BJ煤炭价格指数下降至77.00美元/吨，环比降幅2.7%。
- 澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数下降至76.88美元/吨，环比降幅2.20%。
- 南非理查德湾RB煤炭价格指数下降至71.67美元/吨，环比降幅0.31%。
- 欧洲三港ARA煤炭价格指数上升至77.02美元/吨，环比升幅0.88%。

供需与库存

秦港调入调出：调入量上升1.1%，调出量下降1.5%，库存下降2.4%至621.7万吨。
六大电厂：日均耗煤下降5.1%，库存上升0.89%至1276.34万吨，存煤可用天数降至15天。
直供电厂：8月中旬日均耗煤420万吨，环比升幅1.2%；库存维持6530万吨，基本平稳。

运输成本

国内海运费：主要航线平均运费上升7.12%至44.40元/吨。
国际海运费：澳洲-中国煤炭海运费上升21.6%至11.209美元/吨。

投资建议

相对看好的品种：冀中能源、中国神华、盘江股份、潞安环能。
投资评级：
- 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上。
- 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%。
- 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
- 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。