20131105-申万宏源-煤炭行业_秦港电煤库存回升_六大电厂日耗煤持续下降_14页_402kb

煤炭行业周报总结（2013.10.29-2013.11.04）

核心内容

本报告分析了2013年11月上旬中国煤炭市场的主要动态，涵盖港口煤炭价格、电厂煤炭消耗、库存变化、海运费用及国内外煤价比值等方面。整体来看，市场在供需关系、价格波动、库存调整及行业盈利等方面呈现出一定的变化趋势。

主要观点

• 煤炭价格小幅回升：尽管六大电厂日均耗煤微幅下降，但因电厂冬储补库需求，沿海大煤企主动提价，带动环渤海动力煤价反弹4元至537元/吨。然而，分析师预计煤电联动电价调整后，煤价仍将受到买方市场压制。
• 钢铁产业链疲软：钢铁行业旺季接近尾声，采购依然低迷，钢材价格继续回落，钢厂和贸易商库存压力持续。
• 山西煤炭产量回升：山西煤炭日产量持续上升，限产政策效果不佳，地方矿增产明显，表明市场对煤价上涨的响应。
• 行业盈利承压：三季报显示行业盈利预测进一步下调，分析师对煤炭行业保持谨慎态度，但推荐部分业绩相对较好的企业。

关键信息

1. 行业投资建议

• 相对看好：兖州煤业、平煤股份、中煤能源、中国神华。
• 谨慎推荐：其他公司如西山煤电、潞安环能、阳泉煤业等，部分公司表现不佳，如大同煤业、开滦股份等。

2. 港口煤炭价格

• 秦皇岛港：日均调入量环比上升15.4%至69.4万吨/日，调出量环比上升1.8%至67.1万吨/日，库存周环比上升2.9%至556.8万吨。
• 环渤海指数：小幅上升至537元/吨。
• 山西大同：动力煤价格小幅上升，5500大卡弱粘煤坑口含税价升至385元/吨，6000大卡动力块煤车板含税价升至460元/吨。
• 山东兖州：动力煤车板含税价小幅上升，5000大卡混煤升至490元/吨。

3. 炼焦煤与焦炭价格

• 河北炼焦煤：焦精煤价格小幅上升，1/3焦煤车板价升至1030元/吨。
• 山西太原冶金焦：一级冶金焦车板价升至1370元/吨，二级冶金焦升至1170元/吨。
• 山西阳泉无烟煤：末煤坑口价升至485元/吨，洗中块升至930元/吨，洗小块升至860元/吨。
• 其他地区炼焦煤：如长治、安徽、贵州等地炼焦煤价格基本平稳。

4. 其他煤炭产品价格

• 尿素：价格基本平稳，出厂价维持1590元/吨。
• 甲醇：华东地区价格小幅上升至3250元/吨。
• 喷吹煤：阳泉与长治喷吹煤价格基本平稳，维持在825元/吨至830元/吨之间。

5. 国内外油煤价比值

• 国际油价与煤价比值：按热值统一为吨标准煤后，国际油价与国际煤价比值为5.30，环比下降0.14；与国内煤价比值为4.87，环比下降0.13。
• 国内外价差缩小：澳大利亚BJ煤炭模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格高63元/吨，环比下降1元/吨。

6. 电厂煤炭消耗与库存

• 六大电厂：日均耗煤环比下降0.2%，库存微幅上升0.94%至1253.0万吨。
• 直供电厂：日均耗煤环比上升4.8%至330万吨，库存环比上升1.88%至7875万吨，存煤可用天数维持23天。

7. 海运费变化

• 国内主要航线：平均海运费环比下降3.38%至65.36元/吨。
• 澳洲-中国航线：煤炭海运费环比下降12.4%至8.009美元/吨。

行业分析

• 市场趋势：煤价在短期因冬储需求有所反弹，但长期仍面临买方市场压制。
• 库存调整：港口库存和电厂库存均小幅上升，显示市场供需关系尚未完全恢复。
• 盈利预测：三季报显示行业盈利进一步下调，分析师对行业持谨慎态度。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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