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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容

本晨会集萃聚焦于3月资产配置策略、重点行业分析及个股推荐，涵盖宏观政策、市场情绪、行业趋势、企业动态等多个方面。主要关注点包括：稳增长政策预期上升、地产政策边际放松、俄乌冲突对市场情绪和能源价格的影响、大宗商品走势、可转债投资建议、以及重点个股的业绩表现与未来增长潜力。

主要观点

宏观与资产配置

政策环境：两会后各地稳增长政策预期上升，地产政策自下而上逐步放松，市场对联储加息预期有所回调。
资产配置建议：3月配置成长与消费板块，维持利率债和高评级信用债标配，下调可转债至低配，上调农产品至标配。
权益市场：周期上游、中游及成长板块表现较好，金融与消费板块表现较差。建议关注智能汽车、组件和逆变器、半导体设备和材料等成长方向。

大宗商品与能源

大宗商品：在美联储加息前，高估值板块上涨动力不足，低估值及周期板块或继续活跃。
原油：受俄乌冲突影响，油价短期可能冲高，但二季度或回落，全年中枢可能维持在70-80美元。
有色金属：基本金属价格回暖，贵金属波动剧烈，锂价创新高，铜锌、电解铝等受经济敏感性影响，有望高位震荡。
农产品：生猪消费偏弱，猪价承压；大豆价格高位震荡，玉米、小麦等农产品价格或上升。

企业动态与个股推荐

成银转债

发行规模80亿元，债项与主体评级为AAA/AAA。
转股价14.53元，贴现率3.47%，债底为92.53元，纯债价值较高。
市场或给予16%溢价，预计上市价格119元，建议积极参与申购。

盘龙转债

发行规模2.76亿元，债项与主体评级为A+/A+。
市场或给予21%溢价，预计上市价格126元，建议积极参与申购。

启明星辰（002439）

发布2022年股权激励计划，授予2800万股限制性股票，占股本总额3%。
激励范围扩大，考核目标高，为公司未来增长奠定基础。
调整盈利预测，维持“买入”评级。

博威合金（601137）

国内高端铜合金龙头，受益于汽车电动化和智能化带来的需求增长。
技术护城河稳固，产能释放将带来业绩提升。
预计2021-2023年营业收入分别为104.12/135.04/154.35亿元，净利润分别为3.70/6.50/8.59亿元。
维持“买入”评级。

奥福环保（688021）

2021年收入增长26.1%，净利润下降17.7%，主要受国六良品率爬坡及成本上升影响。
海外业务恢复至疫情前水平，客户拓展取得突破。
预计2022-2024年归母净利润分别为1.09、1.62和2.10亿元，对应PE分别为33.9、22.8和17.6倍。
维持“增持”评级。

特步国际（01368）

产品创新和渠道改革推动业绩增长，主品牌聚焦跑步市场。
多品牌矩阵完善，预计2022-2023年归母净利润分别为18/24亿元，对应PE分别为21x/16x。
维持“买入”评级。

迪阿股份（301177）

2021年营收和净利润双高增，品牌影响力持续扩大。
预计2022-2023年归母净利润分别为18/24亿元，对应PE分别为21x/16x。
维持“买入”评级。

信义光能（00968）

2021年收入增长30.4%，净利润增长8%。
光伏玻璃业务盈利能力触底，预计2022-2024年归母净利润分别为61/95/142亿港元。
维持“买入”评级。

三人行（605168）

2021年营收增长27.2%，净利润增长39.4%，业绩符合预期。
新增头部客户，业绩持续增长，预计2021-2023年净利润分别为5.1/7.4/10.7亿元。
维持“买入”评级。

房地产

郑州新政突破限购限贷，释放改善性需求，推动市场复苏。
建议关注优质龙头如金地集团、保利发展、万科A等，以及优质物管企业。

基础化工

碳中和政策推动化工行业能效升级，部分行业需淘汰低效产能。
重点发展节能降碳技术，推动行业向绿色转型。
维持“强于大市”评级。

石油石化

俄罗斯制裁对能源出口影响有限，欧洲对俄能源依赖度高。
国际石油公司如BP、Shell等退出俄投资，影响产量和出口。
维持“强于大市”评级。

美团-W

外卖帮扶措施如期推出，定向支持中小商户，短期影响可控。
预计外卖综合货币化率将逐步恢复，建议关注美团-W。

关键信息

政策与市场

两会后稳增长政策预期上升，地产政策边际放松。
俄乌冲突影响全球能源价格，市场对联储加息预期回调。
部分行业如光伏、新能源等受益于政策支持和市场需求增长。

企业表现

成银转债和盘龙转债均建议积极参与申购。
启明星辰、博威合金、奥福环保、特步国际、迪阿股份、信义光能、三人行等公司业绩符合预期，未来增长潜力大。

风险提示

稳增长政策兑现不及预期。
流动性收紧、变种毒株扩散、海外不确定性因素。
原材料价格波动、研发转化率低、市场波动、信用风险等。

总结

晨会集萃内容涵盖宏观政策、资产配置、行业分析、企业动态与投资建议，强调3月市场配置应偏向成长与消费板块，同时关注地产、能源、化工等行业的结构性机会。个股推荐方面，启明星辰、博威合金、奥福环保、特步国际、迪阿股份、信义光能、三人行等表现突出，建议重点关注。可转债方面，成银转债与盘龙转债具备较高投资价值，建议积极参与申购。整体市场情绪有所缓解，政策支持和行业调整为未来增长提供支撑。

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