20221122-天风证券-晨会集萃_12页_944kb

晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃涵盖了多个行业和主题，重点分析了近期市场动态、行业趋势、投资策略和重点推荐股票，为投资者提供了全面的市场洞察和投资建议。

主要观点

一、行业流动性与资金流向

1. ETF资金流入：上周有235只ETF出现资金净流入，320只ETF出现资金净流出。
2. 北向资金流入：食品饮料行业净流入66亿元，非银行金融净流入47.81亿元，家电净流入37.05亿元。
3. 权益类基金增量资金：预计电力设备及新能源行业将获得82亿元增量资金，交通运输为31亿元，医药为28亿元，电子为27亿元。
4. 融资融券：上周沪深两市融资融券余额为15708亿元，融资买入额为3635亿元，融券卖出额为317亿元，净买入额为3319亿元。
5. 股票回购：上周A股股票回购金额为3.92亿元，预计市场最多还有546.08亿元股票回购金额。
6. 产业资本增减持：上周产业资本增持11.53亿元，减持138.68亿元，净减持127.15亿元。

二、FOF组合表现

1. 日历效应FOF组合：截至2022年11月18日，年化收益18.12%，年化超额基准7.06%；今年以来累计收益-24.34%，超额基准-0.45%；上周超额收益-3.46%。
2. 规模低估FOF组合：无约束组合年化收益14.84%，年化超额基准7.40%；有约束组合年化收益15.50%，年化超额基准8.06%；今年以来无约束组合累计收益-22.81%，超额基准1.06%；有约束组合累计收益-23.35%，超额基准0.51%；上周无约束组合超额收益-1.70%，有约束组合超额收益-0.92%。
3. 多维度因子FOF组合：截至2022年11月18日，年化收益17.04%，年化超额基准8.62%；今年以来累计收益-20.45%，超额基准3.12%；上周超额收益-1.61%。

三、地产政策分析

1. 供给侧政策效果：金融16条的出台显示央行对民营房企融资态度转向，预计未来政策支持力度加大，未出险优质房企流动性有望企稳，已出险房企加速出清。
2. 需求侧刺激：小规模刺激效果有限，大规模刺激可能性低，解决地产问题的关键在供给侧。
3. 未来供给侧政策方向：继续支持优质房企，“保主体”支持“保交楼”，加速出清出险房企。

四、新能源汽车市场

1. 订单与交付：11月第2周，8家车企新增订单7-8万辆，环比增长10%以上，同比增加20%以上。
2. 交付预测：11月交付有望达到34-35万辆，环比增长10%-15%。
3. 补贴退坡影响：新能源补贴可能年底退坡，但购置税减免政策将延至2023年底，缓解需求波动。
4. 重点推荐品牌：比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车、理想汽车；建议关注小鹏汽车、蔚来汽车。

五、VR与元宇宙

1. 应用场景：C端和B端均受益于VR技术，应用场景涵盖游戏、购物、文旅等。
2. 市场潜力：2021年全球VR/AR市场投资接近146.7亿美元，预计2026年将增至747.3亿美元。
3. 国内企业表现：创维数字作为全球首家发布消费级6DoF短焦VR一体机的企业，具备弯道超车潜力。
4. 投资建议：关注产业链地位、技术指标、财务指标，如芯片、显示、光学、定位追踪等。

六、今世缘（603369）深度分析

1. 产品结构升级：2021年特A+类同比增长35.7%，营收占比65%，收入向中高端倾斜。
2. 产能扩建：投资90.76亿元扩建南厂区，预计新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨，清雅酱香型原酒年产能2万吨。
3. 省内增长：江苏市场增长24.4%，其中南京、苏南、苏中、淮海大区同比增速分别为19.8%、32.5%、32.9%、45.0%。
4. 盈利预测：预计2022-2024年营收分别为78.3/97.1/122.62亿元，归母净利润分别为25.94/30.46/38.60亿元，EPS分别为2.07/2.43/3.08元/股。
5. 估值区间：2023年估值区间23-27x，预计总市值区间为701-822亿元，对应目标价55.9-65.6元/股，维持“买入”评级。
6. 风险提示：疫情反复、省内竞争加剧、省外渠道管理不善等。

七、油服行业分析

1. 全球Capex回升：IHS预计2022年全球上游勘探开发资本支出超4000亿美元，同比增加24%。
2. 行业拐点：海上钻井平台使用率或达到80%，日费有望提升。
3. 国际公司表现：斯伦贝谢、贝克休斯、哈里伯顿收入分别增长21%、2%、34%，毛利率提升。
4. 国内公司跟踪：中海油服新订单和使用率显著改善，石化油服、安东油田服务分别增长56%、133%；海油工程新签订单增长118%；杰瑞股份新签订单增长36%。
5. 风险提示：经济衰退、油价下跌、原材料成本上涨、作业受阻等。

八、建筑材料分析

1. 地产链行情：短期基本面仍存分歧，B端基本面弹性或更大。
2. 消费建材反转：受益于地产政策改善，Q4起有望进入基本面改善通道。
3. 新材料成长：新型玻璃、碳纤维、光伏玻璃、电子玻璃等有望迎来快速成长期。
4. 重点推荐：东方雨虹、蒙娜丽莎、三棵树、亚士创能、金晶科技、山东药玻、鲁阳节能。

九、其他重点报告

• 京东集团-SW：22Q3业绩超预期，新业务扭亏为盈。
• NVIDIA：数据中心与汽车业务增长，游戏与可视化业务仍有库存压力。
• 天目湖：一站式休闲旅游目的地，内生外延齐发力。
• 毕得医药：全方位壁垒，分子砌块龙头优势稳固。
• 雷迪克：汽车轴承专家，积极拥抱国产化。
• 鸿合科技：乘教育信息化政策东风，高职教+中小学齐头发展。
• 科沃斯：双十一数据亮眼，以价换量成效初现。
• 星网锐捷：低估值的信创+教育IT受益者，逆势快速增长。
• 上海洗霸：持续夯实研究能力，布局新领域。
• 建筑装饰：重视“一带一路”新机遇。
• 家用电器：2022年三季报总结与四季度展望。
• 如何从地产逻辑辨析利率位置：固收利率专题。
• 股债分化：天风总量团队联席解读。

关键信息

• 市场表现：上证综指3085.04，-0.39%；沪深300 3769.13，-0.85%；中证500 6189.71，-0.03%；中小盘指4081.47，-0.08%；创业板指2387.3，-0.1%；国债指数198.27，+0.02%。
• 海外表现：恒生指数17655.91，-1.87%；日经225 27944.79，+0.16%；富时100 7395.95，+0.14%；台湾指数14449.39，-0.38%。
• 重点推荐股票：海尔智家、润建股份、中天科技、中际旭创、亨通光电、正帆科技、中国移动、圣农发展、格力电器、信安世纪、大北农、东方雨虹、诚益通、三星医疗、济川药业、健民集团、一心堂、老百姓、小熊电器等。
• 投资建议：关注VR产业链、地产链、消费建材、新能源汽车、油服行业、消费电子等。

风险提示

• 市场风险：疫情反复、政策效果不及预期、经济衰退、油价下跌、成本上涨、作业受阻等。
• 投资风险：基金模型失效、市场结构调整、基金风格变动、投资建议不构成个人推荐等。

总结

本次晨会集萃全面分析了行业流动性、资金流向、FOF组合表现、地产政策、新能源汽车、VR技术、今世缘、油服行业、建筑材料等关键领域，提供了详尽的市场动态和投资建议。投资者可重点关注优质房企、新能源汽车、VR产业链、消费建材、油服行业等，同时注意市场风险和政策变化。