20220601-美尔雅期货-钢矿月度报告_政策助推复工复产_钢材现货去库力度偏弱_32页_4mb

钢材与铁矿石周度市场总结（20220601）

核心内容

本报告分析了2022年6月1日钢材和铁矿石的市场动态，重点围绕供需变化、价格走势、库存情况、利润水平、基差与价差等方面展开，同时对市场交易策略与风险因素进行了评估。

钢材市场分析

主要观点

• 价格：钢材整体保持重心下移，现货价格受库存压制偏弱。
• 供给：钢厂主动减产意愿较强，高炉产量已阶段性见顶，电炉减产力度加大，产能利用率持续下降。
• 需求：螺纹需求相对持稳，热卷加工环节利润恶化，补库持续性较差。
• 利润：长流程钢厂利润略有改善，热卷仍保持亏损，钢厂压货导致利润兑现困难。
• 库存：螺纹保持小幅去库，热卷厂库与社库均转增，库存压力仍较大。
• 基差：卷、螺基差在收敛过程中波动较大，期货反弹对现货带动有限。
• 跨期：跨期维持反套逻辑，10合约作为旺季合约，限制了收敛力度。
• 跨品种：现货卷螺差加速收敛，期货卷螺差偏弱震荡，建议做扩卷螺差逢低介入。

交易策略

• 单边：螺纹4700-4800附近轻仓试空2210合约；热卷4800-4900附近轻仓试空2210合约。
• 套利：建议做多螺矿比、做多卷螺差。

风险提示

• 疫情反复，扰动复工复产
• 美国加息和缩表进度加快
• 煤炭、铁矿供应端出现新变数
• 房地产暴雷事件增多

铁矿石市场分析

主要观点

• 价格：铁矿石价格保持在800元/吨上方震荡，震荡区间小幅抬升。
• 供给：澳洲发运基本持稳，对中国发运比例回升，巴西发运波动较大。
• 需求：铁水产量临近见顶，钢厂原料采购力度减弱，疏港量高位回落。
• 库存：港口总库存降幅放缓，下降空间有限，硫港量已见拐点。
• 海运：海运价格见顶回落，整体跌幅较大，巴西至青岛运价下降4.93%，西澳至青岛运价下降8.95%。
• 价差：市场对后期减产预期增强，跨期延续正套格局，9-1价差继续反弹，焦矿比、螺矿比短期转稳。

交易策略

• 建议关注跨期反套逻辑，做多螺矿比、做多卷螺差。

风险提示

• 疫情反复，扰动复工复产
• 美国加息和缩表进度加快
• 煤炭、铁矿供应端出现新变数
• 房地产暴雷事件增多

市场展望

• 钢材基本面：五月钢材基本面小幅好转，但年中供需边际改善空间有限，政策落地传导周期较长，期货带动现货涨价去库存难度较大。
• 铁矿石基本面：供给端澳矿发运稳定，巴西发运波动较大，需求端铁水产量见顶，钢厂原料采购意愿减弱，库存压力难以缓解。
• 总体趋势：钢材和铁矿石市场整体保持区间震荡，短期反弹后或再度震荡下行。

总结

• 钢材供给端高炉与电炉均出现减产，需求端改善有限，库存压力持续。
• 铁矿石价格震荡上行，但港口库存下降空间有限，海运价格回落。
• 市场情绪偏弱，政策刺激虽有预期，但传导效果有限，钢材基本面改善空间不足。
• 建议关注政策落地节奏与供需变化，短期以震荡思路应对，关注螺矿比与卷螺差套利机会。