20260203-迈科期货-聚酯链品种分化_PX偏强_PTA_EG震荡偏弱_28页_6mb

详细总结

核心内容

本报告主要分析了2026年1月聚酯产业链中PX、PTA及EG（乙二醇）的价格走势、供需情况、成本变化及市场预期，为投资者提供短期交易策略和关注事项。

主要观点

PX

• 成本端：1月布伦特原油价格震荡上行，主要受地缘政治紧张、极端天气扰动及需求预期改善影响，月内价格从约63美元/桶升至近70美元/桶。
• 供给端：1月国内PX产量为334.57万吨，环比下降3.43%。2月国内PX装置无检修及重启计划，预计产量小幅波动。
• 需求端：1月PTA产量为663.00万吨，环比微增0.04%。2月新凤鸣检修计划可能推迟，新材料360可能提前重启，国内供应端小幅上涨，对应PX需求预期增多。
• 加工利润：1月亚洲PX生产毛利为87.12美元/吨，环比增加87.74美元/吨。PX盘面价差为3955元/吨，环比上升3.95%。
• 总体逻辑：PX供给偏紧预期支撑其价格，但成本端高位及地缘风险溢价回落可能带来下行压力。
• 交易观点：短期高位震荡，05合约区间为7200-7700元/吨。
• 关注事件：中东地缘局势、PX开工率、PTA开工率。

PTA

• 成本端：1月布伦特原油价格震荡上行，2月基本面预计维持供需过剩格局。
• 供给端：1月PTA产量为663.00万吨，环比微增0.04%。2月新凤鸣检修计划可能推迟，新材料360可能提前重启，国内供应端小幅上涨。
• 需求端：1月聚酯产量为670.64万吨，环比下降3.03%。2月下游终端春节前后放假，聚酯负荷下降，对PTA需求减少。
• 加工利润：1月PTA加工费为365.78元/吨，环比上升79.40%。
• 总体逻辑：PTA加工费修复至相对高位，但春节前后聚酯负荷下降将导致PTA需求走弱，面临阶段性累库压力，加工费预计偏弱运行。
• 交易观点：震荡偏弱，05合约区间为5100-5600元/吨。
• 关注事件：中东地缘局势、PTA开工率、聚酯开工率。

EG（乙二醇）

• 供给端：1月EG产能利用率为177.18%，环比上升2.13%。2月初期供应端预计维持高位，若连云港石化转产落地，开工率将有所回落。
• 需求端：1月聚酯产量为670.64万吨，环比下降3.03%。2月聚酯及终端织造开工持续下滑，需求偏弱。
• 库存：1月EG场内库存为35吨，环比下降2.79%；聚酯行业原料库存可用天数为14.52天，环比上升1.18%。
• 加权利润：1月EG加权利润为968.75元/吨，环比上升8.17%。
• 总体逻辑：短期基本面供强需弱，库存压力较大，期现货偏弱运行。但远期供需预期改善，供应端双向收缩，煤制边际成本对价格形成支撑，价格向下空间受限。
• 交易观点：震荡偏弱，05合约区间为3650-4100元/吨。
• 关注事件：EG开工率、聚酯开工率。

关键信息汇总

成本端

• 布伦特原油1月震荡上行，月内价格从约63美元/桶升至近70美元/桶。
• 国际油价处于高位，中东地缘局势存在不确定性，可能影响成本端。

供给端

• 1月PX产量环比下降3.43%，PTA产量环比微增0.04%，EG产能利用率环比上升2.13%。
• 2月PX装置无检修及重启计划，PTA装置可能小幅上涨，EG开工率预计维持高位，2月中旬可能有所回落。

需求端

• 1月聚酯产量环比下降3.03%，2月聚酯负荷将降至年内低点，对PTA和EG的需求减少。
• PX需求预期增多，PTA及EG需求走弱。

价格走势

• PX：1月期货价格震荡上行，月度运行区间7030-7606元/吨，成交量和持仓量环比小幅变化。
• PTA：1月价格先抑后扬，月末回落，运行区间约5000-5600元/吨，成交量和持仓量环比上升。
• EG：1月价格先低位震荡，中旬强势反弹，月末回落，运行区间约3600-4000元/吨。

加工利润

• PX生产毛利为87.12美元/吨，环比上升87.74美元/吨。
• PTA加工费为365.78元/吨，环比上升79.40%。
• EG加权利润为968.75元/吨，环比上升8.17%。

库存情况

• PX库存变化为-1.12万吨，PTA厂内库存可用天数为3.61天，环比下降4.58%。
• 聚酯工厂PTA库存可用天数为7.32天，环比下降1.25%。
• EG场内库存为35吨，环比下降2.79%。

结构清晰总结

PX

• 成本端：布伦特原油震荡上行，受地缘政治、天气及需求预期影响。
• 供给端：1月产量下降，2月预计小幅波动。
• 需求端：PTA产量微增，PX需求预期增多。
• 加工利润：毛利上升，盘面价差扩大。
• 交易观点：高位震荡，关注地缘与开工变化。

PTA

• 成本端：油价高位运行，地缘局势不确定性。
• 供给端：产量微增，供应端小幅上涨。
• 需求端：聚酯负荷下降，PTA需求走弱。
• 加工利润：加工费大幅修复，但预计偏弱运行。
• 交易观点：震荡偏弱，关注开工与需求变化。

EG

• 成本端：油价高位，地缘风险溢价回落可能带来成本压力。
• 供给端：产能利用率上升，但2月可能有所回落。
• 需求端：聚酯负荷下降，EG需求走弱。
• 加权利润：利润上升，但价格偏弱运行。
• 交易观点：震荡偏弱，关注开工与聚酯负荷变化。

附注

• 报告版权为迈科期货所有，未经许可不得擅自使用或传播。
• 投资有风险，入市需谨慎。