20250604-迈科期货-供需紧转弱叠加成本承压_6月PX_PTA先强后弱_29页_11mb

6月PX核心观点

成本端：
供需基本面转弱预期，原油震荡偏弱，成本压力存续。

供给端：
5月供应缩量超预期，6月检修装置重启增多，供应增加预期明显。

生产毛利：
5月加工利润达年内高点，6月交易弱需求，利润下行压力加大。

需求端：
PTA装置检修水平有所下降，6月检修与重启并存，聚酯需求趋弱，累库压力后续增加。

6月PTA核心观点

成本端：
OPEC+增产预期增强，原油价格重心下移，成本支撑减弱。

供给端：
5月PTA开工率小幅下滑，6月装置检修与重启同步推进，但虹港新装置可能投产，开工率提升预期。

生产毛利：
5月加工费同比上升，6月交易弱预期，加工费存在下行空间。

需求端：
聚酯产能利用率持续高于历史同期水平，订单走弱导致开工率下行，仓储库存遭遇累库压力。

PX需求弱于PX供给预期

5月装置检修规模同比缩量，但四季度启动幅度明显增大，中长期看，国内PX总供应能力趋于过剩格局，带动亚洲地区加工利润快速修复。

PX与PTA价格区间

PX：

• 价格可能呈现先强后弱走势。
• 09合约价格区间：6150-6900。

PTA：

• 同样预期先强后弱格局。
• 09合约价格参考区间：4350-6900。

关注事件

• OPEC+增产预期变化；
• 关税政策调整；
• 地缘政治风险；
• 装置检修与重启动态；
• 原油价格走势对产业链影响。