20171115-东兴证券-交通运输行业事件点评_发改委下调外贸集装箱装卸费_利好集运需求_4页_408kb

发改委下调外贸集装箱装卸费事件总结

核心内容

2017年11月15日，国家发展改革委发布消息，要求上海、天津、青岛、宁波舟山等主要港口企业进行整改，规范生产经营行为，降低进出口物流成本。此次整改从2018年起实施，主要针对外贸集装箱装卸费，预计每年可减少进出口物流成本约35亿元。

主要观点

1. 降低物流成本，提升出口竞争力

   • 港口装卸费的下调将通过THC（Terminal Handling Charge）或ORC（Original Receipt Charge）等附加费的降低，传导至进出口企业，从而提升我国出口企业的国际竞争力。
   • 出口企业成本的降低有助于增强其在国际市场上的价格优势，进一步刺激集装箱海运需求。

2. 促进港口内船舶服务企业竞争

   • 整改方案不仅包括装卸费的降低，还涉及拖轮、理货和船舶代理市场的全面开放，增加了船公司及其代理的自主选择权。
   • 市场开放后，船公司成本仍有下降空间，有利于形成更健康的市场竞争环境。

3. 短期冲击港口收入，长期利好行业发展

   • 装卸费的下调短期内会对港口企业的收入造成一定冲击，但长期来看有助于行业整合和健康发展。
   • 当前调整仅针对外贸集装箱，中转箱和内贸集装箱未明确提及，因此影响范围有限。

关键信息

• 下调幅度：各港口装卸费下调幅度在10%-20%之间，其中宁波舟山港下调幅度最大，达21%。
• 具体降幅：
  • 上海港：从595.5元/箱降至480元/箱（下调19.4%）
  • 天津港：从530.3元/箱降至470.3元/箱（下调11.3%）
  • 宁波舟山港：从620.53元/箱降至490元/箱（下调21%）
  • 青岛港：从575元/箱降至480元/箱（下调16.5%）
• 受益对象：此次降价直接利好集运企业，有助于改善行业边际效益。
• 建议配置：分析师建议在12月淡季积极配置中远海控等集运企业。
• 风险提示：全球经济增速低于预期，以及班轮公司可能开启价格战。

行业评级

• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）
• 公司投资评级：以沪深300为基准，若公司股价6个月内表现强于指数15%以上为“强烈推荐”，5%-15%之间为“推荐”。

分析师与研究助理简介

• 郑闵钢：东兴证券交通运输行业首席分析师，拥有丰富的行业研究经验，曾多次获得分析师奖项。
• 闫海：研究助理，具有航运市场研究背景，曾在克拉克森研究工作，现从事交通运输行业研究。

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