20210110-国金证券-电力设备与新能源行业研究_固态电池期货绝配换电商业模式_关注玻璃新增投资_5页_598kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本报告聚焦电力设备与新能源行业，对2021年市场趋势、企业动态及投资建议进行分析。整体维持“买入”行业评级，强调光伏与新能源车板块的长期增长潜力。

主要观点

光伏行业

• 市场表现：当前光伏玻璃行业处于阶段性供需失衡状态，导致全行业暴利，但随着工信部政策松绑，行业扩产加速。
• 企业动态：福莱特、燕龙基、彩虹、德力等企业陆续发布大规模光伏玻璃产能建设计划，福耀玻璃启动H股增发，扩大光伏玻璃市场。
• 行业展望：尽管近期大量扩产计划发布，但产能建设周期长达1.5年以上，短期内难以影响行业景气度。未来1-2年内行业盈利中枢将逐步回归合理水平。
• 价格趋势：3.2mm镀膜正板玻璃高价成交逐步减少，预计2月主流价格维持在42-43元/平米，3月价格是否松动需视春节后库存情况。

新能源车行业

• 产品发布：蔚来发布首款纯电轿车ET7，并开启预订，预计2021年Q1交付。
• 技术亮点：ET7搭载150kWh固态电池（2022Q4交付），续航能力有望突破1000km；同时配备Aquila超感系统与ADAM超算平台，算力达1016 TOPS，显著提升自动驾驶能力。
• 商业模式：蔚来推出换电方案与电池租用服务，有助于其在高端市场差异化竞争，推动其向全周期服务商转型。
• 固态电池：虽然蔚来提出“期货”固态电池方案，但其主要材料仍基于现有体系，真正超高能量密度全固态电池大规模商用可能仍需时间，预计在消费电子领域率先落地。

燃料电池行业

• 政策进展：京津冀燃料电池汽车示范城市群通过专家评审，即将获得批复，标志着燃料电池商业化进程加速。
• 产业链完善：大兴区全球最大加氢站即将投入使用，氢燃料电池产业链条件逐步成熟。
• 外资布局：现代计划在广州建设海外首家氢燃料电池工厂，SK集团收购PlugPower 9.9%股权，形成锂电+氢燃料双轨布局，推动技术迭代与产业链发展。

关键信息

本周重要事件

• 德国2020年光伏/风电发电量占比分别为9.7%和27.4%；
• 福耀玻璃启动1亿股H股增发；
• 江苏发布“十四五”可再生能源规划征求意见稿；
• 蔚来发布ET7轿车并预告150kWh固态电池方案；
• 国轩高科发布210Wh/kg LFP电池；
• SK集团收购PlugPower 9.9%股权。

板块配置建议

• 光伏：中长期成长确定性提升，重点推荐龙头；
• 新能源车：坚守核心供应链，关注电池、材料及换电等细分领域；
• 电力设备：看好工控白马、低压电器龙头、电力物联网。

本周核心组合

• 光伏：隆基股份、信义光能、福莱特（A/H）、通威股份；
• 电车：宁德时代、亿华通、嘉元科技、恩捷股份、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、璞泰来、鹏辉能源、欣旺达、亿纬锂能；
• 电力设备：汇川技术、国电南瑞、正泰电器、东方电缆、良信电器。

风险提示

• 政策风险：政策调整或执行效果低于预期；
• 价格竞争：产业链价格竞争激烈，可能影响企业盈利能力；
• 需求不及预期：结构性产能过剩，若需求回暖不及预期，将对产品价格和企业盈利造成压力。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% -5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5% -5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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