【中银国际】电力设备与新能源行业3月第4周周报：固态电池催化不断，新能源汽车旺季来临

电力设备与新能源行业2025年3月第4周周报分析总结如下：

新能源车领域：政府工作报告提出大力发展智能网联新能源汽车，全年销量预计高增长，带动电池及材料需求。固态电池产业化进程加快，部分企业已开始布局，2027年或实现量产。长安汽车计划于2025年首发搭载全固态电池样车，2026年开展规模化验证。业内人士指出，硫化物固态电池将成为未来主流。

光伏行业：供给侧改革持续推进，中央经济工作会议提出整治“内卷式”竞争，政策力度或加强。本周光伏产业链价格涨幅收窄，可能接近终端承受临界值。制造端降本增效仍是主线，重点关注硅料、电池片环节及头部企业格局优化。硅料价格稳中有升，主流厂商交付价约40-42元/公斤，颗粒硅报价37-39元/公斤。硅片价格因海外订单支撑维持上涨，P型M10规格成交价11-11.5元/片，G12R规格涨至14.5元/片。N型电池片价格继续走高，M10均价达0.305元/W，G12R均价0.34元/W。组件价格因需求分化呈现结构性上涨，分布式项目均价约0.73元/W，集中式项目价格或下半年回落至0.65-0.68元/W。

风电行业：国内海陆风电招标及建设预计稳步推进，2025年需求向好或带动整机与零部件盈利修复。海外项目需求旺盛，建议关注受益于海风及出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。

电力设备领域：国内电力体制改革推动特高压及主网建设加速，电网设备需求维持高景气。海外电网改造需求旺盛，特高压相关标的及具备出海逻辑的配网环节或受益。

氢能产业：政策持续推动产业化发展，绿氢在化工、醇氨等环节应用前景打开。建议关注电解槽生产企业、燃料电池及氢储运等基础设施相关企业，优先选择具备成本与技术优势的企业。

市场行情：本周电力设备与新能源板块整体下跌，光伏板块跌幅最小（-0.46%），风电板块跌幅最大（-7.05%）。涨幅前三为恒星科技（+14.75%）、ST聆达（+11.87%）、石英股份（+11.82%）；跌幅前三为方正电机（-20.7%）、海得控制（-19.7%）、申昊科技（-18.17%）。

行业动态：新能源车领域，南都电源发布30Ah全固态电池；光伏方面，天合光能大尺寸钙钛矿晶体硅组件获南德认证；电力设备领域，工信部印发轻工业数字化转型方案，推动行业智能化发展。

公司动态：福莱特、凯盛科技等企业2024年业绩变动显著，比亚迪、伊戈尔、宏发股份等实现净利润增长，通威股份子公司引入战略投资者，麦格米特拟募资扩展全球研发中心。

风险提示：光伏及动力电池中游制造存在产能过剩及价格竞争超预期风险；国际贸易摩擦可能影响出口企业销售；电力投资增速下滑对行业需求形成压力；政策不及预期或削弱行业基本面；原材料价格波动影响制造企业盈利；技术迭代加速可能冲击现有技术路线企业。

总结：行业整体受政策与市场需求推动，光伏、风电、新能源车等领域呈现结构性机会，但需警惕价格竞争、贸易摩擦及技术迭代等风险。建议关注具备技术优势、海外拓展潜力及降本增效能力的企业。