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行业研究总结：蔚来发布固态电池方案对行业冲击有限

核心内容概述

蔚来于2021年1月9日发布首款轿车ET7，并宣布将于2022年第四季度使用150kWh固态电池包，能量密度可达360Wh/kg，显著提升续航里程。然而，从技术角度看，该固态电池更可能是半固态电池，而非全固态电池，因此对行业冲击有限。

主要观点

• 固态电池技术潜力大：固态电池具有更高的能量密度（>350 Wh/kg）、更长的寿命（>5000次）和更高的安全性，是未来动力电池的重要发展方向。
• 全固态电池商业化尚早：全固态电池在技术、成本和规模化生产方面仍存在较大挑战，预计需5-10年时间才能实现量产。
• 半固态电池作为过渡方案：半固态电池在液态电解质含量降低至20wt%以下，逐步引入固态电解质和金属锂负极，能量密度可提升至370-380Wh/kg。
• 蔚来固态电池方案以半固态为主：蔚来发布的固态电池技术方案中，设备使用浸润机替代注液机，新增LiTFSI和LLZTO材料，使用硅碳负极和纳米包覆高镍正极，但整体仍保留隔膜和液态电解质，因此为半固态电池。
• 清陶能源为国内固态电池产业化领先者：清陶能源由清华大学南策文院士团队创办，已实现固态电池样品开发、产线投产及批量供货，2020年完成1GWh产线建设，2022年二期9GWh投产。

关键信息

固态电池与液态电池对比

• 能量密度：固态电池有望达到360Wh/kg以上，远高于液态电池。
• 安全性：固态电解质替代液态电解质，可提升电池安全性。
• 寿命：固态电池寿命可达5000次以上，远超液态电池。
• 生产工艺差异：半固态电池在极片制备中增加电解质涂覆环节，注液环节改为浸润环节。

清陶能源的技术进展

• 产品迭代：2020年已实现300Wh/kg能量密度，2021年目标为350Wh/kg，近几年目标为370-380Wh/kg。
• 产线建设：2018年完成0.1GWh产线投产，2020年宜春一期1GWh产线投产，2022年二期9GWh投产。
• 合作情况：与北汽、合众等整车企业达成深度合作，推动固态电池在整车端的应用。

固态电池产业链变化

• 新增材料：LiTFSI（锂盐）和LLZTO（锂镧锆氧粉体）用量显著增加。
• 设备变化：浸润机替代注液机，是固态电池生产线的重要变化。
• 负极与正极材料：使用硅碳负极补锂技术、纳米包覆高镍三元正极材料，提升能量密度。

投资建议

• 关注龙头企业：如宁德时代、恩捷股份、璞泰来、当升科技、天赐材料、新宙邦等，这些企业在固态电池相关技术及材料上已有布局。
• 关注锂资源企业：如赣锋锂业，因固态电池技术路线中锂用量增加，相关企业可能受益。

风险分析

1. 政策变化风险：新能源汽车政策调整可能影响行业发展。
2. 技术路线变更风险：技术进步可能导致现有技术路线被替代。
3. 原材料价格波动风险：锂、钴等关键原材料价格波动可能影响成本。
4. 量产时间不确定风险：固态电池规模化量产仍面临技术与成本的挑战，时间表存在不确定性。

行业与市场对比

• 行业评级：电力设备新能源行业评级为“买入”。
• 行业与沪深300对比图：展示行业与市场基准指数的对比情况，具体图表见原文。

附录：布局固态电池的国内企业一览

总结

蔚来发布的固态电池方案以半固态电池为主，虽然能量密度和安全性有所提升，但对行业冲击有限。半固态电池作为液态电池向全固态电池过渡的中间产品，其技术迭代和量产进程将逐步推进。清陶能源作为国内固态电池产业化领先者，已具备一定量产能力，与多家整车企业合作。尽管固态电池前景广阔，但其规模化应用仍需时间，投资者应关注头部企业及锂资源相关公司，同时注意政策、技术、原材料价格及量产时间等多重风险。