20230119-东吴证券-新能源12月月报_12月新能源渗透率33.8_坚定看好__12页_908kb

报告摘要

汽车行业月报总结

核心内容概述

2022年12月汽车行业整体表现基本符合预期，新能源汽车渗透率提升至33.8%，显示出市场对新能源产品的持续看好。尽管传统燃油车产量和销量有所下滑，但新能源汽车在批发和零售层面均表现出强劲的增长态势。同时，自主品牌在批发市占率和部分技术路线中表现突出，出口数据也有显著增长。

主要观点

行业景气度：12月狭义乘用车产量同比下降15.0%，环比下降0.8%；批发销量同比下降6.1%，环比增长9.4%。交强险口径销量同比增长12.4%，环比增长57.2%。疫情封控对产业链影响基本消除，车企主动减产以降低库存。预计2023年1月行业产量和批发销量将大幅下降，交强险销量预计同比下降43.4%。
新能源汽车表现：12月新能源汽车批发渗透率33.8%，环比下降2.13个百分点。新能源汽车产量同比增长55.0%，批发销量同比增长48.9%。全年新能源汽车产量和批发销量分别增长102%和96%。交强险口径零售销量增长46.6%，环比增长32.3%。非限购地区新能源销量占比上升至76.00%，环比增长3.23个百分点。5-10万元、10-15万元、15-20万元价格带新能源销量占比上升，但各细分价格带渗透率均环比下降。
自主崛起趋势：12月自主品牌批发市占率环比提升，整体市占率58.78%，轿车市占率51.7%，SUV市占率65.0%。在技术路线层面，BEV市场自主品牌市占率83.03%，环比提升7.42个百分点；PHEV市场自主品牌市占率88.54%，环比下降1.74个百分点。
投资建议：Q1板块预计磨底，建议关注经济复苏带来的景气度修复机会，重点布局“2超多强”企业。子版块排序为港股汽车 > A股零部件 > A股整车。港股汽车优选【理想+吉利】，其次【比亚迪+长城+蔚来】；A股零部件首选Tier0.5【拓普集团】，优选轻量化赛道【旭升-爱柯迪-文灿】、线控制动【伯特利】、大内饰赛道【新泉/继峰/岱美】；A股整车优选长城、长安及华为合作的赛力斯和江淮。

关键信息

行业表现

产量：12月狭义乘用车产量209.5万辆，同比下降15.0%。
批发销量：12月狭义乘用车批发销量222.2万辆，同比下降6.1%。
零售销量：交强险口径销量246.18万辆，同比增长12.4%。
出口表现：12月乘用车出口27.5万辆，同比增长47.2%。

新能源汽车表现

批发渗透率：12月新能源汽车批发渗透率33.8%，环比下降2.13个百分点。
产量：12月新能源汽车产量75.1万辆，同比增长55.0%。
销量：12月新能源汽车批发销量75.0万辆，同比增长48.9%；零售销量70.9万辆，同比增长46.6%。
价格带分布：非限购地区新能源销量占比76.00%，环比增长3.23个百分点。中低端车和中高端车新能源渗透率均环比下降。

自主品牌表现

批发市占率：自主品牌市占率58.78%，环比提升3.3个百分点。
技术路线：BEV市场自主品牌市占率83.03%，环比提升7.42个百分点；PHEV市场自主品牌市占率88.54%，环比下降1.74个百分点。

投资建议

板块排序：港股汽车 > A股零部件 > A股整车。
港股汽车：优选理想、吉利，其次比亚迪、长城、蔚来。
A股零部件：首选Tier0.5【拓普集团】，优选轻量化赛道【旭升-爱柯迪-文灿】、线控制动【伯特利】、大内饰赛道【新泉/继峰/岱美】，第二梯队包括域控制器（德赛西威/华阳集团等）、热管理、空悬等。
A股整车：优选长城、长安、华为合作的赛力斯和江淮。