20250823-华安证券-普冉股份-688766.SH-向下扎根向上生长_存储+_系列持续放量_4页_472kb

投资评级：增持（维持），公司业绩稳健增长但短期承压。“存储+”系列芯片表现亮眼，2025年上半年收入同比增长35.62%，客户拓展至消费电子和汽车电子等多领域。产品线不断丰富，低功耗M0+MCU和车联网应用快速推进。财务数据显示营收短期下滑，但长期盈利预期上升。风险包括市场复苏和产品价格波动。

🚀 核心亮点：

1. “存储+”系列突破：上半年营收同比增35.62%，成为业绩增长核心抓手。
   2️⃣ 产品出海：客户覆盖汽车域控、白电、通讯等高端场景，品牌力持续提升。
   3️⃣ 技术优势：SONOS与ETOX双工艺平台持续赋能，保持性能与成本竞争力。
   4📈️ 业绩预期：未来三年净利润年复合增长率18.6%，出具目标价封测30倍PE。

⚠️ 风险提示：
✅ 技术迭代压力（存储芯片国产化进程），✅ 国际市场竞争加剧；
✅ 成本上扬影响毛利率，✅ 终端市场需求波动。

建议投资者：短期关注行业复苏信号，长期锁定AIoT头部企业。