20240201-华鑫证券-普冉股份-688766.SH-公司事件点评报告_2023年全年营收同比预增_存储+战略布局前景可期_5页_280kb

普冉股份（688766）2023年全年业绩及投资分析报告摘要

核心结论

1. 业绩显著预增：预计2023年营收为105-12亿元，同比增长1353%-2975%，但归母净利润预计为-6.3亿至-4.2亿元，同比下降15051%-17577%。
2. 短期盈利能力承压：毛利率下降、产品降价、高额研发投入和资产减值为主要亏损原因。
3. 产品战略与市场拓展：成功量产256Mbit NORFlash，推动“存储+”战略，重点推广ARM内核MCU，客户资源优质，应用领域多元。
4. 盈利预测：2023-2025年收入预测为112.6亿、137.5亿、170亿，对应PE分别为-990倍、602倍、379倍。
5. 投资评级：维持“买入”评级，预计2023Q4起业绩回暖，产品需求恢复将助力毛利率回升。

关键数据

• 当前股价：67元，总市值51亿元
• 财务预测：
  • 2023E收入：112.6亿元（同比+218%）
  • 2023E归母净利润：-5.18亿元（同比下降588%）
  • 2024E EPS：1.11元，PE 602倍
    风险提示：竞争加剧、研发失败、盈利下行、需求放缓等风险
• 产品布局：量产256Mbit NORFlash，计划发展512Mbit及以上产品，推进“存储+”战略（MCU、模拟芯片融合）

分析师团队

• 毛正：首席分析师（复旦材料学硕士，多年半导体、商品研究经验）
• 其他成员包括高永豪（物理学博士，华为背景）、吕卓阳（半导体材料研究专家）、何鹏程（消费电子研究）、张璐（经济学硕士）

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