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美尔雅期货股指期货周报总结

核心内容

本报告为美尔雅期货产业研究中心宏观股指研究组于2022年2月21日发布的股指期货周报，主要分析了近期市场表现、宏观经济基本面以及投资策略。

市场表现

1. 行情回顾

• 市场情绪：上周市场情绪有所修复，三大指数震荡上行。
• 指数表现：
  • 上证综指上涨0.80%
  • 深证成指上涨1.78%
  • 创业板指数上涨2.93%
  • 沪深300上涨1.08%
  • 上证50上涨0.63%
  • 中证500上涨1.33%
  • IF上涨1.17%
  • IH上涨0.93%
  • IC上涨1.12%
• 板块涨跌：
  • 涨幅居前：电气设备、有色金属、医药生物、建筑装饰、化工、食品饮料
  • 跌幅居前：非银金融、公用事业、银行、交通运输、农林牧渔、家用电器
• 成交量与持仓：
  • 市场成交量缩减，风格反复拉锯
  • 机构前20会员持有IF、IH净空单减少，IC净空单增加

2. 流动性和资金面

• 银行间流动性：Shibor隔夜利率上行30个基点，DR007上行11.18个基点，市场利率边际上行。
• 股市资金面：沪深两市资金净流出706.95亿，主板净流出571.01亿，创业板净流出137.48亿，两融余额增加约27.33亿。
• 外资情况：北上资金净流出约23.98亿。

宏观经济基本面

• CPI与PPI数据：
  • 1月CPI同比增长0.9%，低于预期和前值，主要因食品价格下滑（尤其是猪肉价格）。
  • 1月PPI同比增长9.1%，低于前值和预期，主要因生产资料价格下降，尤其是煤炭、黑色等板块。
• 通胀与货币政策：
  • CPI回落，但核心CPI与前值持平，非食品CPI保持韧性，显示居民必要消费需求未收缩。
  • PPI延续回落，但工业品期货价格涨幅大于现货，体现预期强于现实。
  • 随着需求修复，CPI有望逐步上行，PPI延续回落，通胀水平逐渐向下传导。
  • 当前通胀水平不会对货币政策形成制约，政策仍将保持稳中偏松。

观点与策略

• 市场风格：市场风险偏好仍然谨慎，成交量缩减，风格反复拉锯。
• 短期走势：预计在3月中旬前，海外加息预期、地缘政治、国内经济修复与宽松政策之间的预期博弈将主导市场走势。
  • 周初市场或承压，建议采取“先抑后扬、区间震荡”的应对策略。
• 投资建议：短期建议区间震荡思路应对，中期可考虑逢低布局IH多单。

风险提示

• 地缘政治风险
• 美联储超预期加息
• 美股和美债大幅波动

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