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宏观金融期货周报总结（2022-02-21）

核心内容

本报告为长江期货研究咨询部发布的宏观金融期货周度分析，涵盖股指期货、国债期货、国内外经济数据、通胀预期及流动性等关键内容，为投资者提供市场趋势判断与策略建议。

主要观点

股指期货：震荡下行

• 市场背景：2022年1月中国制造业PMI和非制造业PMI均出现回落，美国就业数据强劲，1月CPI创新高且超预期，推动美国加息预期增强。
• 影响因素：美债收益率攀升，导致权益市场承压；俄乌地缘冲突升级，避险情绪升温，进一步抑制市场表现。
• 预期走势：短期股指期货预计震荡下行，需关注国内外经济数据及政策变化。

国债期货：区间震荡

• 经济数据：中国1月社融增量6.17万亿元，远超预期；新增人民币贷款3.98万亿元，M2同比增9.8%。
• 通胀情况：1月PPI同比上涨9.1%，CPI同比上涨0.9%，均有所回落，但PPI环比下降0.2%，CPI环比上涨0.4%。
• 市场预期：国债期货预计在一定区间内震荡，市场流动性相对平稳，融资需求有所回升。

关键信息

国内经济表现

• 制造业PMI：1月官方制造业PMI为50.1%，非制造业PMI为51.1%，均较前值回落。
• 经济动能：新订单与产成品库存的差距缩小，显示经济动能低位徘徊，制造业处于被动补库存向主动去库存过渡阶段。
• 投资情况：2021年1至12月城镇固定资产投资同比增长4.9%，制造业投资增势较好。

海外经济动态

• 美国经济：1月非农就业人数增加46.7万人，失业率4%，就业数据强劲；但Markit服务业PMI初值降至50.9，制造业PMI初值降至57.7，综合PMI初值降至50.8，显示经济修复速度减缓。
• 欧元区经济：1月ZEW经济景气指数回升至49.4，显示欧洲经济有所改善；但制造业PMI降至2月以来最低水平，仍保持在荣枯线之上。

货币与流动性

• 流动性变化：2月7日至11日央行净回笼2500亿元，Shibor利率保持平稳，货币净投放量有所波动。
• 货币供应：M2同比增9.8%，M2-M1剪刀差走阔，显示融资需求回升。
• 短期市场：回购定盘利率及SHIBOR利率显示市场流动性相对平稳，未出现明显紧张。

通胀预期

• PPI：1月PPI同比上涨9.1%，环比下降0.2%，生产资料价格降幅收窄，生活资料价格持平。
• CPI：1月CPI同比上涨0.9%，环比上涨0.4%，食品价格由降转升，推动CPI小幅上涨。

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结语

报告强调，当前国内外经济环境复杂多变，需密切关注政策动向与市场情绪变化，以应对可能的市场波动。投资者应理性分析，结合自身情况做出决策。