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每日晨报总结

核心内容概览

2021年3月30日的每日晨报涵盖了宏观经济、市场策略、个股分析以及政策动向等多个方面，重点分析了当前经济形势、A股市场表现、行业利润变化及投资建议。

主要观点

宏观经济分析

• 工业利润大幅增长：1-2月工业企业利润总额同比增长178.9%，较2019年同期增长57.4%，两年平均增长31.2%。显示经济复苏趋势明显。
• 出口利润分化：虽然出口总量创历史新高，但劳动密集型产品出口利润下滑，影响未来出口增速。
• 上游行业利润上行：受原材料价格上涨影响，上游行业利润快速增长，挤压下游利润空间。
• 行业景气度差异：化学纤维制造业景气度最高，而部分下游行业如医药行业利润率不高。黑色产业链景气度由未来需求决定，基建和房地产的不确定性对其形成压制。
• 经济结构优化：新经济领域如计算机通信和电子设备制造业利润增长显著，成为经济复苏的重要支撑。

市场策略分析

• A股市场情绪低迷：当前A股处于一季报业绩预告披露高峰期，市场情绪较为低迷。
• 短期反弹预期：估值回调叠加经济数据超预期，A股有望迎来短期反弹，但反弹力度有限。
• 建议攻守兼备：投资者应保持谨慎乐观，关注基本面较强的行业和个股，同时防范风险。

行业与个股分析

• 新华保险（601336）：

  • 银保渠道趸交保费大幅增长，推动新单保费高增。
  • 代理人队伍创新高，为未来保费增长奠定基础。
  • 投资建议：维持“推荐”评级，预计2021-2022年EVPS分别为88.68元/100.66元，对应PEV为0.56X/0.50X。

• 华鲁恒升（600426）：

  • 2020年业绩略有下滑，但2021年产品价格上行将带动业绩大幅增长。
  • 产能扩张（德州、荆州基地）为公司带来新的成长空间。
  • 投资建议：首次覆盖，给予“推荐”评级，预计2021-2022年EPS分别为0.61/0.73元，对应动态市盈率10.34/8.66倍。

• 中钢国际（000928）：

  • 2020年营收和净利率符合预期，研发费用大幅增加。
  • 新签合同金额增长显著，聚焦绿色低碳产业，落实“碳中和”战略。
  • 投资建议：首次建议“推荐”评级，预计2021-2022年EPS分别为0.61/0.73元，对应动态市盈率10.34/8.66倍。

• 贝达药业（300558）：

  • 埃克替尼销售持续增长，恩沙替尼获批上市，打破单药困局。
  • 研发投入占比高，研发管线丰富，具有较强增长潜力。
  • 投资建议：维持“推荐”评级，预计2021-2023年归母净利润分别为4.65/6.40/7.63亿元，对应PE分别为127/110/69X。

关键信息

• 经济数据向好：1-2月工业利润总额大幅增长，出口创历史新高，经济复苏态势明显。
• 政策利好：碳中和政策推动绿色低碳产业发展，疫苗接种加速利好相关板块。
• 市场情绪与估值：A股市场估值回调，但经济数据超预期有望提振投资者信心。
• 风险提示：
  • 疫情后经济复苏不及预期；
  • 货币和财政政策基调转向；
  • 地缘政治风险；
  • 新签合同落地不及预期；
  • 新药研发进展不及预期。

配置建议

• 短期配置：关注医药、食品饮料等已回调的核心资产。
• 中长期配置：
  • 新冠疫苗相关板块；
  • 受益于碳中和政策的钢铁行业龙头；
  • 制造业高端化及国产替代相关产业；
  • 疫情控制后受益的旅游、酒店、休闲服务等板块。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于基准指数10%以上）。
• 公司评级：推荐（股价超越所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。

免责声明

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联系方式

• 分析师：丁文（策略分析师）
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总结

整体来看，当前经济数据向好，A股市场在估值回调和基本面利好下有望短期反弹，但中长期仍需更强催化剂。行业景气度分化明显，上游行业利润上行，下游行业受挤压。政策层面，碳中和与疫苗接种成为重要驱动因素。个股方面，新华保险、华鲁恒升、中钢国际和贝达药业均表现出较强的增长潜力和市场关注度。