20140721-光大证券-传播与文化_中国好声音热播_把握节目行业布局机会_13页_791kb

中国好声音热播，把握节目行业布局机会总结

核心内容

本报告分析了传媒行业近期的表现及动态，重点围绕《中国好声音》第三季的回归、行业政策调整、公司业绩变化及投资建议展开。传媒行业整体表现弱于市场，但部分优质公司仍具备增长潜力，尤其在节目制作和数字营销领域。

主要观点

1. 行业整体表现：

   • 上周传媒指数下跌4.48%，跌幅居市场前列，表现弱于创业板和沪深300。
   • 多数个股回调，仅有少数公司如华谊嘉信、北巴传媒、大地传媒小幅上涨。
   • 17支个股周跌幅在5%以上，显示市场整体承压。

2. 行业事件影响：

   • 广电总局整顿互联网电视市场：乐视作为市场参与者被要求整改，股价受冲击下跌。公司表示将积极整改，并推进全球化战略。
   • 游戏行业业绩不达预期：北纬通信、掌趣科技、互动娱乐等公司业绩低于预期，引发游戏子行业深度回调。但37玩、游族网络等龙头公司中报仍可快速增长。
   • 蓝色光标国际化并购落地：公司以4667.45万美元收购FuseProject 75%成员权益，提升国际化能力，形成差异化竞争力，当前PE为32倍，建议关注。

3. 节目行业亮点：

   • 《中国好声音》第三季回归，全网收视率2.21，排名第一；湖南卫视《爸爸去哪儿》收视率1.91，排名第二。
   • 腾讯视频作为独播平台，推动节目互动、社交、口碑、网络热度、营销价值等方面创新，提升观众参与感。
   • 节目与腾讯合作升级为“Play2.0”模式，增强营销价值。

4. 投资建议：

   • 估值分化将是中长期趋势，节目、数字营销仍为基本面最优业态，具备估值提升机会。
   • 游戏行业短期缺乏上涨催化剂，但龙头公司仍具备高增长潜力。
   • 推荐关注华录百纳、浙富控股、蓝色光标，同时关注利欧股份、顺荣股份、游族网络。
   • 鼓励布局新业态与高成长性公司，如节目制作、数字营销、国际化并购等。

关键信息

重点公司表现

重点节目表现

• 《中国好声音》第三季全网收视率2.21，创历史新高。
• 腾讯视频作为独播平台，推动节目互动、社交、口碑、网络热度、营销价值提升。
• “好声音电视直播”竞猜游戏吸引124万网友参与，提升观众互动。

行业动态

• 广电总局整顿互联网电视市场，影响部分互联网机顶盒销量。
• 蓝色光标国际化并购落地，引入工业设计和品牌公司资源。
• 游族网络、华录百纳等公司业绩表现良好，具备增长潜力。
• 部分公司如华谊兄弟、掌趣科技等中报业绩增长，但部分公司如互动娱乐、北纬通信等业绩不达预期。

结构与建议

行业布局

• 节目制作：传媒板块新增节目业态，品牌公司快速扩张带来投资机会，推荐关注华录百纳、浙富控股、蓝色光标。
• 数字营销：细分行业基本面分化加剧，建议积极配置网络广告与移动营销。
• 游戏行业：页游格局趋稳，龙头公司具备海外扩张潜力，关注游族网络、37玩。

风险提示

• 行业估值分化。
• 政策调整对市场参与者的影响。
• 游戏、影视产品业绩波动性较大。

附录信息

• 行业数据：传媒行业相对PE高于近三年平均水平。
• 解禁预告：部分公司未来三个月有解禁风险，如光线传媒、掌趣科技、浙报传媒等。
• 风险分析：投资需注意行业基本面分化、政策影响及业绩波动风险。

总结

传媒行业近期受中报业绩及政策调整影响出现回调，但节目制作和数字营销仍是基本面最优的业态，具备估值提升机会。《中国好声音》第三季的成功回归，进一步提升了节目行业的热度与价值。建议投资者关注具备高成长性和差异化竞争力的公司，如华录百纳、浙富控股、蓝色光标、游族网络等。同时，需注意行业估值分化及政策变化带来的潜在风险。