20210104-华泰证券-传媒专题研究_21年元旦及20年中国电影市场回顾-元旦票房创新高_20年恢复良好_19页_772kb

传媒行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2020年中国电影市场在疫情后的恢复情况，以及2021年元旦和春节档的表现，同时展望了2021年电影市场的复苏趋势。报告指出，尽管2020年全国电影票房同比大幅下降，但中国电影市场在全球范围内恢复速度最快，成为全球票房最高的电影市场。2021年元旦档票房表现亮眼，为市场复苏提供了积极信号。

主要观点

• 市场恢复良好：2020年全国电影票房为204.17亿元，同比下降68.23%，但恢复至2019年的31.8%，远高于北美和全球市场。元旦档票房达到6亿元，创历史新高。
• 影片表现突出：《送你一朵小红花》、《温暖的抱抱》、《拆弹专家2》等影片在元旦档表现强劲，成为票房主力。《唐人街探案3》、《你好，李焕英》等影片定档2021年春节档，预计将推动市场进一步回暖。
• 院线集中度提升：2020年前五大院线占总体票房比例达46.74%，其中万达院线市占率提升最多，从13.73%升至15.12%，显示出其在市场复苏中的领先优势。
• 政策支持显著：政府和地方出台了多项政策支持电影行业，包括税费减免、影院复工指导和补贴政策，助力行业走出疫情困境。
• 未来展望积极：随着疫苗研发进展，全球疫情有望缓解，进口电影供给将逐步恢复，国产电影质量持续提升，市场供需两端均有改善迹象。

关键信息

电影市场表现

• 2020年票房：全国电影总票房204.17亿元，同比下降68.23%；国产电影占83.72%，票房过亿影片26部，其中国产电影占44部。
• 2021年元旦档：单日票房6亿元，较2020年元旦上涨106.9%；1月1日-3日累计票房12.98亿元，创历史新高。
• 2021年春节档：多部优质国产影片定档，包括《唐人街探案3》、《你好，李焕英》、《刺杀小说家》等，预计将推动市场加速复苏。

院线格局

• 前五大院线：2020年合计市占率达46.74%，较2019年提升1.07个百分点。
• 万达院线：市占率从13.73%提升至15.12%，领先优势扩大。
• 其他院线：中影数字和浙江横店市占率分别提升0.42%和0.14%。

电影内容供给

• 影片数量：2020年上映影片349部，同比减少41.83%。
• 优质影片：2020年票房前10影片中，国产影片占据主导，仅有4部进口影片票房超过10亿元。
• 2021年影片储备：包括《古董局中局》、《长津湖》、《外太空的莫扎特》等，预计对市场有积极影响。

政策支持

• 全国政策：财政部、国家税务总局、国家电影局联合出台多项税费减免和资金支持政策。
• 地方政策：北京、江苏、浙江、广东等地推出影院补贴、恢复开放指导等政策，助力市场复苏。

投资建议

• 重点推荐公司：万达电影和光线传媒，投资评级为“买入”，目标价分别为22.80元和17.16元。
• 关注领域：热门电影出品方和院线龙头公司，如万达电影、光线传媒、横店影视、中国电影、华谊兄弟、金逸影视、幸福蓝海、上海电影等。
• 行业评级：传媒行业评级为“增持”，预计未来表现优于市场基准。

风险提示

• 疫情反复：可能对电影市场造成冲击。
• 电影效果不达预期：内容质量、观众喜好等不确定因素可能影响票房表现。

重点推荐公司估值表

图表目录摘要

• 图表1：2017-2021元旦档电影票房表现
• 图表2：2021年元旦档主要热门影片
• 图表3：2021年与2020年元旦票房构成
• 图表4：2021年1月至春节主要待上映影片
• 图表5：《唐人街探案》系列数据对比
• 图表6：用户春节档影片认知度及兴趣度排行
• 图表7：2019年-2020年电影行业各项指标对比
• 图表8：2016-2020年全国影院票房总收入及同比变化
• 图表9：2020年11月25日-2020年12月31日全国影院复工率
• 图表10：内地各省市影院复工情况（截至2021年1月2日）
• 图表11：2017-2021年元旦档、七夕档及国庆档总票房
• 图表12：2018-2020年分月总票房
• 图表13：2018-2020年分月总观影人次
• 图表14：2018-2020年分月上座率
• 图表15：2018-2020年分月新上映国产片数量
• 图表16：2018-2020年分月新上映进口片数量
• 图表17：2019-2020不同规模票房影片分布
• 图表18：2019年及2020年全年总票房前10影片情况
• 图表19：2021-2022年部分好莱坞定档片单
• 图表20：2017年至2020年国内前五大院线市占率
• 图表21：2020年电影行业主要政策
• 图表22：2021年待上映重磅影片（不含春节前上映的电影）
• 图表23：重点推荐公司估值表（截至1月3日）

评级说明

• 行业评级：增持（预计行业股票指数超越基准）
• 公司评级：
  • 买入：预计股价超越基准15%以上
  • 增持：预计股价超越基准5%~15%
  • 持有：预计股价相对基准波动在-15%~-5%之间
  • 卖出：预计股价弱于基准15%以上
  • 暂停评级：已暂停评级、目标价及预测
  • 无评级：股票不在常规研究覆盖范围内

法律实体披露

• 中国：华泰证券股份有限公司，经营许可证编号为：91320000704041011J
• 香港：华泰金融控股（香港）有限公司，经营许可证编号为：AOK809
• 美国：华泰证券（美国）有限公司，经营业务许可编号为：CRD#:298809/SEC#:8-70231

总结

2020年中国电影市场虽受疫情影响，但总体恢复良好，成为全球票房最高的市场。2021年元旦档票房创新高，显示市场复苏态势。春节档影片阵容强大，有望进一步推动市场回暖。院线集中度提升，万达院线表现尤为突出。政策扶持和优质内容供给将为电影行业带来持续利好，建议关注头部院线及优质影片出品方。风险包括疫情反复及影片效果不达预期。重点推荐万达电影和光线传媒，给予“买入”评级。