20230306-中财期货-甲醇投资策略月报_供应逐步回升_甲醇偏弱为主_7页_1mb

甲醇市场分析总结

核心内容

2023年3月6日发布的甲醇投资策略月报指出，甲醇市场短期走势震荡偏弱，中期走势区间震荡，操作建议为观望。整体来看，甲醇市场受供应压力回升和成本支撑减弱的影响，预计偏弱运行为主。

主要观点

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：区间震荡
• 操作建议：观望

关键信息

供应端

1. 国内供应逐步回升：

   • 2月底检修装置集中重启，3月份宁夏宝丰240万吨/年新产能预计投产，供应压力增大。
   • 2月国内甲醇整体装置平均开工负荷为66.83%，较上月下降0.60个百分点；西北地区开工负荷为76.06%，较上月下降2.76个百分点。
   • 2月非一体化甲醇平均开工负荷为57.55%，较上月上升1.38个百分点。

2. 进口量变化：

   • 伊朗甲醇装置计划于3月初重启，预计3月国内进口量将逐步提升。
   • 2月进口量环比增长6.93%，同比增长43.30%；出口量环比下降94.43%，同比下降98.88%。

需求端

1. MTO需求：

   • MTO/MTP占甲醇下游需求的58%，2月平均开工负荷为78.17%，较上月下降0.31%。
   • 宁波富德60万吨/年MTO装置于2月底重启，但部分装置仍处于停车检修状态，如南京诚志一期、山东鲁西、斯尔邦等，重启概率不高。

2. 传统需求：

   • 传统下游企业持续复苏，开工率继续提升。
   • 甲醛行业开工率大幅提升，主要由于元宵节后企业复工复产。

成本端

• 煤炭价格：
  • 2月煤炭价格受高库存和低价进口影响，先跌后涨，但进入3月后价格不断下调。
  • 坑口煤价止涨转跌，成本支撑减弱。

风险提示

1. 原油和煤炭价格大涨
2. 国内外甲醇装置意外停车
3. 宏观刺激政策力度加大

重点关注

• 国内甲醇装置运行情况
• 进口量变化
• 港口库存变化

现货价格走势

• 国内现货价格：

  • 2月甲醇现货价格先跌后涨，2月28日江苏太仓月均价2705元/吨，环比上涨0.9%；山东南部2571元/吨，环比上涨3%；内蒙古地区2182元/吨，环比上涨8%。

• 国际现货价格：

  • 截至2月28日，欧洲FOB鹿特丹价格为340欧元/吨，美国FOB价格为360.3美元/吨，东南亚CFR价格为372.5美元/吨，中国CFR价格为322.5美元/吨。

下游开工率

• MTO/MTP：2月平均开工负荷78.17%，较上月下降0.31%。
• 甲醛：2月平均开工负荷26.67%，较上月上涨14.05%。
• 二甲醚：2月平均开工负荷12.23%，较上月上涨0.82%。
• MTBE：2月平均开工负荷57.23%，较上月下降0.94%。
• 醋酸：2月平均开工负荷79.15%，较上月上涨4.66%。
• DMF：2月平均开工负荷68.54%，较上月下降10.10%。

市场展望

• 库存变化：

  • 截至2月底，沿海地区甲醇库存73.1万吨，环比下降4.15万吨，降幅5.4%。
  • 3月份随着进口量增加和国内供应压力回升，港口库存或将转为累库状态。

• 价格趋势：

  • 由于供应压力回升和煤炭价格下行，甲醇预计偏弱运行。
  • 基本面压力不大，大幅下跌空间有限。

附图说明

• 图1：甲醇主力合约走势
• 图2：甲醇主力基差走势
• 图3：海外甲醇现货价格
• 图4：国内甲醇现货价格
• 图5-8：甲醇价差走势
• 图9-12：甲醇综合开工率、西北开工率、库存及可流通库存走势
• 图13-16：下游加权开工率、MTO/MTP、甲醛及醋酸开工率季节性走势
• 图17：甲醇月度进口量
• 图18：甲醇内外盘价差

投资咨询业务信息

• 业务资格：证监许可[2011年]1444号
• 机构名称：中财期货有限公司
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
• 总机：021-68866688
• 全国客服：4008880958
• 网站：http://www.zcqh.com

分公司联系方式

• 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼，电话：0571-56080568
• 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室，电话：025-58836800
• 中原分公司：河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室，电话：0371-60979630
• 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室，电话：028-62132733
• 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室，电话：021-38606688
• 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室，电话：010-63942832
• 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209，电话：0755-82881599
• 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼，电话：022-58228153
• 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元，电话：023-88698700
• 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室，电话：024-31872007
• 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层，电话：027-85666911
• 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307，电话：029-87938499
• 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室，电话：0571-56080563
• 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室，电话：0531-83196200
• 无锡营业部：江苏省无锡市运河东路555-1808，电话：0510-81665833
• 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室，电话：0371-65611075
• 太原营业部：山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室，电话：0351-7091383
• 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室，电话：0731-85559932
• 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室，电话：0791-88457727
• 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室，电话：0551-62651811
• 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室，电话：0315-2210860
• 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼，电话：0633-2297817
• 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场A地块1B号楼012010，电话：0476-5951789
• 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元，电话：0592-5630235
• 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室，电话：0519-85515185
• 南通营业部：江苏南通市崇山区中南世纪城34栋2202、2203室，电话：0513-81183555
• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市古塘街道承兴大厦7-2-1，电话：0574-63032202

特别声明

本报告信息来源于公开资料，中财期货有限公司不对信息的准确性和完整性作出任何保证，也不保证信息和建议不会发生变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。未经授权，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。